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富安娜公司动态点评:业绩保持稳健增长,家居业务

2019-05-11 06:46栏目:集团财经

收入增速符合预期,上半年业绩增长16.56%:公司2018年上半年实现营业收入11.46亿元,同比增长19.21%;实现归属母公司股东净利润1.85亿元,同比增长16.56%;基本每股收益为0.21元/股。其中,2018年第二季度实现营业收入5.94亿元,同比增长12.02%;实现归属母公司股东净利润0.88亿元,同比增长10.99%。公司同时预告,预计2018年1-9月净利润变动幅度为0-20%。

公司业绩稳步提升,持续保持两位数增长,符合预期。1)18年上半年实现营业收入11.5亿元,同比增长19.2%;归母净利润1.8亿元,同比增长16.6%,扣非净利润1.6亿元,同比增长8.8%。上半年利润总额2.2万元,同比增长9%,利润总额与净利润之间增速的差异主要是由于母公司17年底被评为高新技术企业,享受15%的企业所得税税率影响所致。2)18Q2实现营业收入6亿元,同比增长12%,实现归母净利润8799万元,同比增长11%,扣非净利润7133万元,同比下降1.1%,二季度增速较一季度略有下滑。3)公司预告18年前三季度实现归母净利润2.4-2.9亿元,同比增长0-20%,业绩保持稳步增长的势头。

    毛利率略有提升,期间费用小幅上升:公司上半年毛利率为50.66%,同比增加0.45pct,环比增加1.08pct。期间费用率同比上升2.73pct,其中销售费用率同比提升0.7pct至27.24%,主要系新增门店致使宣传费用增加;管理费用率同比增加2.07pct至6.57%,主要系股票期权费用化导致支出增加;财务费用率同比下降0.04pct至-0.11%,主要系利息收入增加。

    毛利率微升,期间费用短期上升明显,净利率微降,资产质量良好。1)费用率上升导致净利率略有下降。18年上半年毛利率较去年同期上升0.5pct 至50.7%。而公司门店扩张导致销售费用率较去年同期上升0.7pct 至27.2%,同时股票期权费用增加使得管理费用率较去年同期上升2.1pct 至6.6%。费用率短期上涨使得净利率微降0.4pct 至16.1%。2)门店扩张导致存货增加,资产质量整体较为良好。18年上半年存货较年初增长1亿元至8.2亿元,主要由于门店扩张备货增加所致。同时18年上半年销售回款良好,经营性现金流净额为7127万元,较去年同期增长142%,改善明显,资产质量较为良好。

    线下大店战略卓有成效,线上将调整产品结构:在线下渠道,公司一方面通过渠道下沉实现量增,另一方面通过精细化管理实现价增。过去公司店面在经济较为发达的一、二线城市密度较大,今年上半年公司也着力通过加盟渠道开拓空白的二线城市以及沿海及发达省份的三线城市,拓展消费群体的覆盖面。从店面管理看,公司在建设或拓展大店上已经走在行业前列,目前250平方以上的大店已接近全部门店数量的一半,有效提升连带率及复购率。另外,公司还通过统一升级直营和加盟门店形象优化客户体验,通过推进“V ”会员体系增加客户粘性。在线上渠道,公司与国内成熟电商平台均已建立了长期稳定的合作关系,下半年预计将加大发展新型电商平台,并进行产品结构的调整,以推出爆款产品的方式加快发展。

    渠道优化持续推进,线上线下协同发展。1)电商渠道持续快速发展,表现靓丽。公司18年上半年电商业务实现收入3.1亿元,同比增长22%,收入占比接近30%;实现净利润1612万元,同比增长超250%,成长迅速。2)线下门店不断升级,打造优质大店,提升品牌形象。目前公司终端门店超1500家(直营店500 ,加盟店1000 )。所有门店基本都已完成形象统一升级,提高单店盈利能力。公司250平米以上大店占总数的一半(约800家左右),直观提升品牌形象和竞争力。3)会员管理升级计划稳步推行。公司全力打造V 零售系统,构建会员营销服务体系。18年上半年新增会员7.8万,会员总数已达到近37万人。

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