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华测检测:中报显示公司业绩发展逐步进入兑现期

2019-05-11 06:46栏目:集团财经

    1、公司收入增速稳步回升,重点投资布局领域进入收获期。分版块,上半年公司生命科学检测收入为5.40亿,同比增长51%,消费品测试收入为1.68亿,同比增长25%,工业品服务收入为2.07亿,同比增长16%,贸易保障检测业务实现1.73亿。其中,二季度整体实现营业收入6.4亿元,同比增长35%,增速较一季度在快速回升。

1.事件

    2、盈利能力处于快速回升通道,目前扣非净利率已恢复至9%水平。公司二季度综合毛利率为46%,较一季度环比增长11%。同时费用率水平大幅下降,2018年半年度三费率为36%,同比下降3个百分点,其中,二季度三费率为35%,环比一季度下降4个百分点,一季度因为收入确认导致的费用率失真逐步得到修正。综合来看,二季度扣非经营性净利率达到9%,显示公司盈利处于稳步回升通道。

    公司是中国速冻食品行业的开创者和领导者,亦是全国最大的速冻食品生产企业。目前公司主导产品是速冻汤圆、速冻水饺、速冻粽子以及速冻面点等。2018年上半年汤圆、水饺、粽子、面点及其他的收入占比分别为35.82、29.79、6.80、27.42%,收入同比增速分别为7.36、2.73、-8.65、22.80%;2018年上半年四项产品的毛利率分别为38.43、35.52、44.56、26.84%,分别比去年同期增长1.57、0.33、1.12、-3.48%。

    业绩预测及估值:预计公司2018-2020年归母净利润为2.71亿、4.02亿、5.96亿,对应PE分别为35倍、24倍、16倍。给予“买入”评级。

    我们给予公司2018-2020EPS为0.11、0.13、0.17元,对应PE倍数为63、50、41,“谨慎推荐”评级。

事件:公司今日发布半年报:2018年上半年实现营业收入10.89亿元,同比增长28.17%;归母净利润5101万元,同比增长27.48%。点评如下:

    (三)面点收入快速增长,粽子同比有所下降

    风险提示:并购公司业绩不及预期,收入增速大幅下滑

    3.投资建议

    3、市场前景广阔,公司盈利能力有望进一步提升。a、随着公司大规模投资进入尾声,新建实验室单店陆续开始运营,规模效应逐步显现,今年公司业绩将大概率反转进入上升通道;b、对标国外市场,我国第三方检测市场发展前景广阔,作为第三方民营检测龙头,行业内公司品牌公信力能保证其充分享受行业发展红利。

    三全食品发布2018半年报。2018上半年公司实现营业收入30.78亿元,同比增长8.35%;实现归母净利润8,218.85万元,同比增长12.83%,扣非后归属利润6,868.08万元,同比增长20.22%。

    (一)二季度利润增速有所回升

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