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不要被迷惑 可转债基金的风险不小

2019-05-10 20:45栏目:集团财经

  当前投资可转债基金会很安全?

  ⊙记者 王诚诚

  来源:微信公众号包子君

  单日净值上涨8%!如此凌厉的走势不是股基所为,而是债基。去年四季度以来涨势如虹市场行情中,部分配置高比例转债资产以及具备杠杆效应的债基净值表现相当抢眼。

  由于可转债有“下有保底、上不封顶”这样的特点,所以当下市场上会有一部分投资者会认为:中低风险偏好的投资者这时候该大力买入可转债基金了。

  分析人士指出,由于今年债券投资主要以持有票息为主,除常规的风险控制券种选择外,今年更考验投资人的“选股”能力。由于业绩可能出现较大分化,投资者今年选择债基需要明辨风格。

  当前权益市场跌的比较多了,很多可转债的股性已经比较小了而债性很大。市场上已经有一部分的不少可转债现价跌破了百元,也有不少可转债的到期收益率已经在4%以上了。

  转债资产配置大分化

  没错,当前市场环境下不少可转债已经具备不错的投资价值了,但是我们要知道可转债≠可转债基金。

  新年伊始,债基业绩已显现分化走势。受益于股市回暖,部分债券基金净值近期涨势凌厉。

  因为很多规模在1亿以上的可转债基金都持有股票仓位,其中不少可转债的股票占基金净值比在15%以上。这意味即使在当前的市场环境下,可转债基金的波动也要要比可转债大不少,当然也会比一般的二级债基要大些。

  银河证券最新统计显示,1月14日市场大涨当日,全部债券基金中,日净值增长率超过1%的基金为63只(含债券分级子基金B级份额)。其中,嘉实多利进取B净值增长率为8.08%,大成景丰净值上涨5.52%,银华永泰积极债券(A类)上涨3.06%。对比去年全年一级债基平均7%左右的收益,其涨幅可谓颇为给力。

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  银河证券基金分析师宋楠指出,近期债券净值波动显著主要由两个原因所致:第一,权益类市场反弹拉高部分股票配比较高的债基收益;第二,可转债市场反弹带动高可转债配比债基收益。

  尽管当前市场上很多可转债的债性已经很大,但如果未来权益市场进一步调整的话,可转债基金因为持有股票仓位仍然可能有着较大的净值波动。

  据其介绍,占据债基绝大部分数量的普通债基,其投资范围中均有一定比例可配置权益市场,14日净值涨幅逾1%的债基中,股票占其基金资产净值比例平均达9.22%(截至2012年三季报数据,下同),其中股票占比超过19%的债基达到7只。

  投资者要知道从长周期的角度看当前可转债基金的投资价值比较确定了,但是从中短期的角度看,可转债基金的净值波动依旧可能会比较大。

  此外,对可转债配比较大的差异,亦造成近期债基业绩分化、收益波动加大。“去年调整之后,可转债的估值都已经处于低位了,只是受制于股市低迷,一直难有突出表现。这也使得债基对可转债配比差异极大。”宋楠指出,目前债基可转债配置最高者超过95%,最低者可能为零。

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