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威尼斯wns.9778:游族网络半年报点评:毛利率提升

2019-05-10 20:46栏目:集团财经

事件:

游族网络发布了2017年年报,报告期内实现营收32.36亿,同比增长27.89%;实现归母净利润6.56亿,同比增长11.57%;实现扣非后归母净利润5.99亿元,同比增长7.91%。公司公布2017年业绩分配方案:拟10派0.7元。

    游族网络8月28日公布2018年半年度报告

    公司2017年营收同比增长27.89%,在公司重点游戏产品上线延期的情况下仍保持了良好的增长势头;综合毛利率52.17%,同比增长1.09pct;净利润同比增长11.57%,利润增速放缓主要受汇兑损益、产品延期、游戏行业流量获取成本上升、研发成本上升、投资收益递延等多重因素影响。从最近一个季度的业绩来看,公司Q4业绩表现良好,单季度实现营收8.02亿元,环比增长6.4%,游戏产品总流水稳中有升;实现归母净利润1.97亿元,环比增长63.99%,主要是因为公司Q4无重点新产品上线,使得推广费用大幅降低,毛利率环比回升7.86pct至61.49%。

    点评要点:

威尼斯wns.9778,    报告期内,公司重点发力手游业务,手游业务实现收入23.01亿元,同比增长79.55%,占公司整体收入的71.12%,较上一年度大幅增长20.47pct。收入增长主要受益于《狂暴之翼》海外版的强势表现,《狂暴之翼》全球月流水峰值4100万美元,DAU超150万人,是公司2017年的重点发力产品。页游方面,公司收缩业务规模,全年实现营收9.04亿元,同比减少26.56%。业务收缩使得公司页游业务聚焦于《射雕》、《女神联盟》系列等精品运营,相应的推广成本减少,毛利回升。

    1、毛利率提升明显。2018年上半年公司实现营业收入17.87亿元,同比增长6.38%,增速下滑。实现归属母公司净利润4.93亿,同比增长45.21%,非经常性损益1.13亿元,扣非后归母净利润3.79亿元,同比增16.24%,利润增速高于收入增速,主要是由于毛利率持续提升所致。公司游戏业务进入老产品业绩释放期,毛利率和净利润持续提升上(公司手游、页游的营业成本主要为广告费和分成成本,其中广告费受报告期内新产品上线数量和老产品所处生命周期影响),2018上半年公司毛利率较去年同期提升10.5Pct至57.57%。拆分来看,页游和手游毛利率均提升较大,其中手游毛利率同比提升8.67%至52.10%,页游毛利率同比提升6.34Pct至61.86%。收入结构上,手游上半年实现收入11.54亿元,同比增长7.46%,页游业务继续收缩,上半年实现收入4.96亿元,同比下降16.23%。按地区看,海外收入出现下滑,同比下滑6.08%至9.48亿元,国内收入增长相对强劲,同比增长25.12%至8.39亿元。

    公司MMORPG玩法的新游《天使纪元》1月11日上线公测,公司宣布游戏5日流水达5000万元,目前维持在iOS畅销榜20 ,超市场预期。受此影响,预计公司2018Q1有望实现营收大幅增长。同时,考虑到游戏上线初期广告投放量巨大(根据AppFlyer,《天使纪元》为2月份广告投放量最大的作品),由该款游戏产生的利润可能较难在短期内得到充分释放。除了《天使纪元》外,公司在2018年还将推出《猎龙计划》(日本著名游戏公司Colopl研发,对标网易《猎魂觉醒》)、《三十六计》(SLG、自研)。公司储备的重点IP产品《权力的游戏-凛冬将至》也将在2018年开启测试,未来新游看点丰富。

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