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利亚德:小间距、景观照明景气延续,业绩符合预期

2019-05-10 20:46栏目:集团财经

    照明及文化旅游订单不及预期;小间距电视渗透速度不及预期;VR行业发展不及预期。

    营业收入和净利润连续四年实现高增长,并再次实现年度目标。同时受益于高毛利率的VR体验业务带动,公司综合毛利率提升到40.48%,同比提高2.05个百分点。自2017年6月以来,公司通过开展渠道销售、制定现金流考核指标等措施,经营性现金流得到明显改善,实现经营活动产生的现金流量净额7.79亿,同比增长5556.83%。应收款/营收比重仅31%,同比大幅下降9.64个百分点。

    夜游经济方面,行业继续井喷势头,公司为防范风险,精选优质项目,如青岛奥帆中心、深圳后海等。文旅方面,实施广州绿轴广场、三亚、蓬莱海滨广场等项目,两项业务应收款合计8.03亿元,增速低于营收增速。

业绩符合预期,经营性现金流明显好转

    小间距电视全球领先,景观照明、文旅新业态景气延续

    夜游经济再次领创业内

    此外,2018年上半年美国区域实现营收8.73亿元,其中在美自产自销营收6.97亿元,占79.82%,境内出口至美国产品主要是LED显示产品,营收1.76亿元,占公司营收总比重的4.88%,风险可控。并且斯洛伐克工厂已经开始投产,可节省14%欧盟关税,并能通过海外采购原材料。

    公司作为全球的LED小间距龙头企业,中期受益小间距和夜游经济,长期受益VR产业大机遇。我们预计公司18~20年净利润18.16、25.42亿、33.83亿,对应EPS为1.07、1.50、2.00元/股,维持买入评级。

    风险提示

    盈利预测及估值

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