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国光股份:公司业绩稳定增长,产能释放在即

2019-05-10 20:46栏目:集团财经

事件描述: 2018年8月31日,公司公布2018年上半年财报,公司2018H1共实现营业收入4.85亿元,同比增长15.19%;实现营业利润1.63亿元,同比增长12.11%;归母净利润1.38亿元,同比增长10.53%;扣非后归母净利润1.37亿元,同比增长12.14%;基本每股收益1.08元/股,同比下降34.97%。

业绩总结:2018年上半年,公司实现营业收入 4.9亿元,同比增长 15.2%,归 母净利润1.4 亿元,同比增长10.5%,EPS 1.08 元。

    事件分析与结论:

    公司是国内植物生长调节剂行业龙头。公司主营植物生长调节剂、杀菌剂为主的农药制剂和水溶性肥料的研发、生产和销售,是我国植物生长调节剂细分行业内的龙头企业之一。截至2018 年6 月30 日,公司拥有植物生长调节剂原药登记证13 种、制剂登记证33 种,是国内植物生长调节剂原药及制剂登记最多的企业。值得一提的是,公司上市后,三年累计分红金额已经超过了上市融资总额,分红率很高。

    1、农药业务支撑盈利,公司业绩稳定增长 近日,公司公布2018年上半年财报,报告期内公司共实现营业收入4.85亿元,同比增长15.19%;归母净利润1.38亿元,同比增长10.53%。公司业绩稳定增长主要受益于公司农药业务的稳定增长。公司主要从事植物生长调节剂、杀菌剂和高效水溶性肥料的研发、生产、销售和套餐解决方案,是国内植物生长调节剂的龙头企业。2018H1公司农药业务实现营收3.71亿元,业务实现营收1.13亿元,分别同比增长17.41%、8.39%。费用方面,2018H1公司新产品开发,加大了科研方面投入,增加了研发支出;管理费用和研发投入分别为0.34亿元、0.18亿元,分别同比增长39.01%、68.99%。

    产品供给紧张,募投项目预计年底投产,有望缓解产能制约。由于上游产业链产能下降,以及公司现有产能的制约,2018 年上半年,产品的市场供应高度紧张,公司通过加强与经销商沟通、委托加工生产、合理安排生产计划等多种方式,千方百计确保产品市场供应。目前,公司IPO 募投项目达到预计可使用的时间为2018 年年底,预计届时公司的产能制约将会缓解。

    2、登记证持有种类众多,公司扩能释放在即 植物生长调节剂可在作物生长发育进程中起到巨大促进作用,为农业生产带来较大经济效益和社会效益。近年来,植物生长调节剂的研发及生产呈现一定程度的增长趋势,但“三证”齐全的生产企业有限,且其中多数企业经营单一原药或制剂产品。公司作为国内最多的植物生长调节剂及制剂登记证持有企业,拥有植物生长调节剂原药登记证13种、制剂登记证33种,此外有肥料登记证39种。而登记证认证周期长达3~4年,加上研发周期5~6年,牢牢筑起产品行业壁垒。在市场规模方面,公司拥有覆盖全部省会和地市级城市的2300多个经销商,拥有销售和配套技术人员600多人,建立起“套餐销售模式”。2018年底,公司年产1.9万吨环保型农药制剂生产线项目、年产6000吨植物营养产品生产线项目、年产2100吨植物生长调节剂原药生产线项目均将建设完成,完善的销售网络为新增产能提供完善配套。

    加快对外投资,构建产业内上下游协同。公司在2018 年上半年投入4500 万元参股上游企业江苏景宏生物科技有限公司,加快公司战略布局。另外,为了完善公司园林、森防产品体系,进一步扩大产业规模、实现新的增长,充分利用自身的技术服务和渠道优势,公司积极参与江西天人生态股份有限公司及江西天祥通用航空股份有限公司的预破产合并重整投资工作。

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