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威尼斯wns.9778焦点:MSCI纳A初期外资流入规模预期

2019-08-24 06:15栏目:集团财经

摘要:由于A股将于5月底正式纳入MSCI新兴市场指数,我们借此机会审视最新情况并向投资者提供投资思路。目前我们估计,约120 亿美元的被动资金将分两个阶段(5月和8月)流入A股。从长远来看,估计资金流量可能达2,490亿美元,但这取决于中国资本市场改革的进展。A股自1月底以来调整近15%,我们认为目前A股市场估值对长线投资者而言更具吸引力。我们认为,对于在A股市场经验有限的投资者,不妨先关注以下10大A股公司:中国平安A、贵州茅台、招商银行A、海康威视、兴业银行、美的集团、中国建筑、恒瑞医药、宝钢和康美药业。

作者 林琦

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资料图片:2016年6月,中国北京,一家券商营业厅内投资者用手机查看股票信息。REUTERS/Jason Lee

上海5月28日 - 国际指数公司MSCI明晟自6月起将把中国A股纳入其指数,这一举措无疑将引发国际资金的配置调整,但初期究竟有多少外资将流入A股市场,市场上存在大相径庭的观点。

部分券商和投行近期以跟踪MSCI指数的资金规模为基础,推算出6月初流入A股市场的外资规模有望超过100亿美元;不过另一些机构的观点仅为10亿美元左右,因为纳A初期只有被动型基金才会按时买入A股,而相当多海外主动型基金仍持观望态度。

“主动型基金你就不要去期望了,我的预期是零。”世诚投资 首席执行官王崎预计,只有被动型基金才会掐着时点买入,规模仅10亿美元。

在加盟世诚投资前,王崎曾是MSCI的中国区研究主管兼亚太区执行董事,负责领导MSCI纳入A股的研究和咨询工作。

他称,纳A初期,A股占MSCI新兴市场的权重仅0.4%,那么麻烦地配置200多只股票,就为了区区0.4%,何必要去买呢?再说,主动型基金何必一定要选在纳A初期买入A股,不知道有多少前期埋伏的资金等着有机会卖呢。

MSCI明晟5月中宣布,将于6月1日把234只中国大型股中的一部分个股纳入其全球和地区指数中。这234只A股的初始纳入因子为2.5%,总计占MSCI明晟新兴市场指数0.39%的权重;第二阶段将在9月进行,纳入因子提高至5%。

近期,广发证券、申万宏源、国金证券及JP摩根等相当多机构所发的研究报告中,均将今年MSCI纳A的两次调整动作,有望引入资金的总规模预计为1,000亿元人民币左右。但野村等机构的预期值则相当保守,他们认为纳A初期仅有被动型基金才会买入A股,所以海外资金在6月流入的规模仅10亿美元左右。

**差异缘由**

从广发等“乐观派”机构的研究报告来看,其计算依据均是全球跟踪MSCI指数的资金规模及A股在各MSCI指数中所占权重。

威尼斯wns.9778,据MSCI明晟提供的最新数据,去年底跟踪MSCI全球指数和新兴市场指数的资金规模分别为3.79万亿美元和1.94万亿美元。MSCI明晟6月首次纳入A股时,A股在全球指数和新兴市场的权重分别为0.1%和0.39%。若按此计算,5月底流入A股的资金量约114亿美元,8月底将迎来另一个114亿美元,千亿元规模的资金流入之说有了数据支撑。

其中的关键词在于“跟踪”。所谓跟踪指数的基金,既有挂钩指数的被动型基金,也有以指数为基准的主动型基金,而只有挂钩指数的被动型基金才会在纳入之初,不折不扣地买入指数中的A股成份股。

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野村全资子公司Instinet Pacific Ltd的指数分析员熊文指出,以MSCI为基准的主动型资金规模比被动型基金的规模大很多。而MSCI纳A之初,主动型基金可以买入A股,也可以不买。

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