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全筑股份2018年半年报业绩点评:全装修龙头崛起

2019-05-10 20:47栏目:集团财经

业绩创优,业务全面回暖

订单业绩高增长超预期,定制精装迅速崛起

    公司2018年上半年完成营收1261亿,同比增长24.76%;实现归母净利润亿,同比增长8.69%,低于扣非净利润增速18.47%,主要是减值损失、营业外支出等同比大幅增加所致。公司主营业务工程承包稳健向好,营收1112亿,同比增长28.08%,占比86%;资源开发业务在资源价格上涨的带动下,营收32亿,同比增长28.19%;装备制造业务转型升级初见成效,营收33亿,同比增长28.95%;地产业务发展较为平稳,营收105亿,同比增长3.39%。

    公司2018年上半年完成营收26.84亿,YOY 56.8%;实现净利润0.72亿,YOY 180.1%。业绩的高增长是前期订单的释放、盈利能力提升及变更坏账准备计提方法等的综合结果。受益于房地产市场的持续景气,公司Q1和Q2分别新签订单额21.56亿和64.26亿,分别同比增长136%和124%,在手订单余额111.34亿,收入保障比超2.4倍。定制精装业务表现抢眼,新签订单16.62亿,订单余额达28.66亿。

    毛利率和净利率有所下滑,费用率大幅下降

    盈利能力大幅提升,期间费用率略有提升

    年上半年综合毛利率为12.27%,下降0.75pct;净利率为2.77%,下降0.11pct。毛利率下降是受市场竞争加剧、材料费及人工费增加等的影响,净利率下降是受营业外支出大幅增加等的影响。期间费用率下滑2.11pct至4.86%,其中管理费用率在提质增效的推动下,下降1.53pct至3.03%;财务费用率下降0.41pct至1.17%,主要是利息收入大幅增加;销售费用率下降0.17pct至0.66%,是受广告费等减少的影响。资产负债率同比下降0.36pct至76.97%,经营现金流比去年同期少流出61亿,速动比率提升29%,总资产周转率和应收账款周转率分别提升31%和21%。 Q2营收提速 公司去年Q3、Q4和今年Q1、Q2分别完成营收497亿、932亿、552亿、亿,分别同比增长9.4%、19.1%、24.9%、24.6%;实现净利润8.7亿、25.1亿、16.6亿、12.5亿,分别同比增长-7.1%、24.5%、15.2%和1.1%。营收自去年Q4开始保持快速增长,Q2进一步提速,主要来自前期订单释放。

    公司2018年上半年净资产收益率为4.41%,同比提升2.64pct;毛利率为12.26%,提升1.37pct;净利率为3.35%,提升2.04pct。期间费用率有所提升,同比增长0.77pct至6.96%。具体来看,管理费用率提升1.5pct至4.88%,财务费用率下降0.38pct至1.27%,销售费用率下降0.35pct至0.81%。资产负债率同比上升6.87pct至72.68%,主要来自短期借款和应付款项增加;运营能力改善,总资产周转率和应收账款周转率分别提升12.6%和10.3%。

    订单充沛有望加速释放,资源涨价改善盈利能力

    Q2利润增长提速

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