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2017年8月医药行业投资策略:中报密集披露,关注绩

2019-11-24 00:15栏目:集团财经

主要观点

2016年医药制造业收入和利润均筑底回升,今年1-7月收入增速继续上升至11.9%,医药上市公司2017年半季报营收和净利润增速较为平稳。2017年9月底起全国公立医院将全面取消药品加成,2018年“两票制”全面推开,仿制药一致性评价时间节点将至,医保控费和支付制度改革持续发力,政策扰动下,行业分化仍将持续。建议关注:(1)受控费影响小品牌医药消费企业和OTC企业;(2)受益医保目录调整,拥有独家品种,研发和销售能力强的创新药和仿制药企业;(3)产品结构调整,盈利逐步向好的企业;(4)经营向好,具备国企改革动力的企业。

    医保谈判结果公布,国产品种降价幅度好于预期

    制造业增速持续上升。

    人社部网站发布了2017年医保谈判结果,将36种谈判药品纳入了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)》乙类范围,谈判的成功率达到81.8%。并同步确定了这些药品的医保支付标准,此次谈判药品的医保支付标准与2016年的平均零售价相比,平均降幅达到44%,最高的接近70%,总体看国产药品的整体降幅小于进口药品。我们看好降价幅度小、临床应用价值高的品种。

    自2016年以来行业增速持续回升,2017年1-7月医药制造业累计主营收入16,934.50亿元,同比增长11.90%,利润总额1,875.60亿元,同比增长18.70%,增速较去年同期分别上升1.9pp和4.9pp。

    1-6月医药行业经济数据继续回暖

威尼斯wns.9778,    2017年上半年医药生物板块累计实现营业收入5,483.97亿元,同比增长18.85%,归母净利润488.90亿元,同比增长16.67%,增速较2016年上升0.39pp和下降0.23pp,增速保持平稳,单季度看收入和净利润同比和环比均逐步向好。

    2017年1-6月,医药制造业实现累计营业收入14,516.40亿元,累计利润总额1,596.3亿元,累计营业收入和利润增速分别为12.60%和15.90%,分别比去年同期上升2.6个百分点和2.3个百分点,6月份单月收入和利润增速分别为14.2%和16.3%,收入和利润增速继续回升。

    细分行业中,医疗服务、医疗器械和医药商业收入增速居前三位,生物制品、医药商业和医疗服务净利润实现较快增长。申万医药生物板块259家上市公司中,有192家企业归母净利润增速为正,其中39家企业增速在50%以上。

    近一个月医药板块指数跑输沪深300指数6.28个百分点

    行情分化明显。

    近期市场波动,医药指数表现不及大盘,截至7月28日,以一个月区间统计,医药指数下跌4.47%,跑输沪深300指数6.28个百分点,子板块中涨幅最大的是化学原料药,跌幅最大的是医疗器械。

    今年以来医药板块未能跑赢大盘,截止到8月31日,申万医药生物指数报收7,630.95点,累计小幅下跌2.14%,对比来看,医药生物指数表现好于创业板,但要落后于大盘指数,在全部申万一级行业中排名第17位。

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