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广汽集团公司动态点评:合资品牌有所分化,自主品

2019-05-10 20:47栏目:集团财经

事件:

公司发布2018年7月份产销快报。7月份共实现汽车销量17.0万辆,同比增长7.25%,环比下降5.15%,1-7月份累计实现销量118.7万辆,累计同比增长5.77%。历年来7月份都是销量淡季,今年在中美贸易摩擦不断加剧、消费信心略显不足的情况下,广汽集团旗下企业除广汽本田和广菲克同比负增长外,其他企业均实现同比正增长,销量表现较好。广汽乘用车同比环比均实现正增长,说明GS4改款所带来的影响已逐步消除,正如我们在6月销量点评中所述,产品谱系逐渐完善,可以降低对单款车型的依赖程度,这个过程是有个阵痛期,但是随着产品更新换代的完成,广汽乘用车抵抗市场销量波动的能力也会增强。预计2018-2020年净利润为143/164/189亿元,EPS为1.40/1.60/1.85元,对应18年PE为7.3X,维持“强烈推荐”评级。

    公司发布2018年8月份产销快报。8月份共实现汽车销量17.4万辆,同比增长10.07%,环比增长2.23%,1-8月份累计实现销量136.0万辆,累计同比增长6.30%。一般来说8月份是全年销量的淡季,估计今年8月份市场销量情况较7月份进一步下滑,在当前消费信心不足的情况下,广汽集团整体销量实现同比环比增长,其中广汽丰田和广汽三菱表现亮眼,分别实现销量同比增长47.13%和41.44%,广汽本田受冠道召回和缤智处于生命周期末期的影响,销量同比下降4.28%,广菲克受到SUV市场增速下降的影响较大,销量同比下降33.51%。广汽乘用车延续7月份的销量势头,同比环比均实现正增长,目前GS4老款库存已基本出清,新款GS4的销量逐步上升,同时GS3销量增长迅速,广汽乘用车下半年还将推出GS5和GM6,下半年将持续发力,销量目标逐步兑现。预计2018-2020年净利润为143/164/189亿元,EPS为1.40/1.60/1.85元,对应18年PE为7.3X,维持“强烈推荐”评级。

威尼斯wns.9778,    1、广汽合资品牌销量势头延续:广汽丰田7月份实现销量5.1万辆,同比增长23.2%,环比增长0.2%。其中全新凯美瑞销量依然保持在1.5万辆以上,且2.5L HEV车型销量占比超过60%,待交付订单超过2.1万台;全新汉兰达7月实现销量9487台,同比增长12.2%,四驱车型销量占比达86%;广丰首款小型SUVCHR8月5日全面到店上市,预计销量爬坡稳定后,可以实现月销过万的目标;预计广汽丰田全年销量将超过55万辆,增幅达到25%以上。

    核心观点:

    广汽本田7月份实现销量5.7万辆,同比下降0.1%,环比下降13.6%。

    1、广汽合资品牌销量分化,广丰三菱保持强势:广汽丰田8月份实现销量5.4万辆,同比增长47.1%,环比增长6.7%。预计全新凯美瑞加凯美瑞混合动力依然保持1.5万辆以上的销量,当前终端等车仍需两个月左右;全新汉兰达目前四驱车销量占比较高,预计销量仍保持在1万辆左右的水平;广丰首款小型SUVCHR8月已开始贡献销量,预计爬坡稳定后月销量能达到1万辆左右。维持广汽丰田全年销量超过55万辆的预计,增幅达到25%以上。

    去年7月份开始,冠道销量完成爬坡,所以去年基数较高,导致广本今年7月同比呈现负增长;此外缤智处于生命周期的末期,销量也呈现一定程度的下滑;预计广汽本田全年销量将超过75万辆,增幅达到6%以上。

    广汽本田8月份实现销量5.5万辆,同比下降4.3%,环比下降2.5%。广本从7月份开始出现销量同比负增长,一方面是由于去年同期基数较高,而7月份冠道的召回事件也对销量产生了较大影响,7月份冠道销量同比下滑47.0%,估计8月份仍受到此事项的影响;此外缤智处于生命周期的末期,销量也呈现一定程度的下滑,7月份销量同比下滑18.8%,估计8月份销量进一步下滑;但是今年全新雅阁销量贡献一直提升,自今年6月份完成销量爬坡后,月度销量维持在1.3-1.4万辆左右,7月份销量同比增长30%左右,估计8月份销量增速也基本维持在当前水平。预计广汽本田全年销量在75万辆左右,增幅在6%左右。

    广汽三菱7月份实现销量1.0万辆,同比增长43.1%,环比下降17.3%。

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