威尼斯wns.9778_www.威尼斯wns9778.com

热门关键词: 威尼斯wns.9778,www.威尼斯wns9778.com

【威尼斯wns.9778】索菲亚公司动态点评:橱柜业务

2019-05-10 20:54栏目:集团财经

净利润同比增长25.4%,增速有所放缓:2018H1公司实现主营业务收入29.88亿元,同比增长20.1%,实现归母净利润3.69亿元,同比增长25.4%;扣非后归母净利润3.47亿元,同比增长23.2%。其中,Q2单季营收17.45亿元,同比增长13.8%;归母净利润2.66亿元,同比增长22.5%;扣非后归母净利润2.50亿元,同比增长18.7%。拆分来看,2018H1定制衣柜及配件定制家具(索菲亚)收入26.35亿元,同比增长19.4%;定制橱柜收入2.78亿元,同比增长3.8%;木门业务收入0.60亿元。报告期内,定制衣柜及配件定制家具业务收入增速放缓,原因主要包括:Q2同比降价、上半年翻新500家门店、去年索菲亚新增门店少于其他品牌以及更激烈的行业竞争。预告2018年1月至9月净利润同比增长20%-40%达6.91亿元-8.1亿元。

事件:索菲亚发布2018年中报,2018H1公司实现营收29.88亿元,同比增长20.12%;归母净利润3.69亿元,同比增长25.38%;扣非归母净利润3.47亿元,同比增长23.18%,经营性现金流净额3.32亿元,同比减少20.16%,主要系广告费用大幅增加及大宗业务增长导致应收账款规模提升所致。其中,Q1/Q2单季度收入增速为30.32%/13.78%,归母净利润增速为33.48%/22.5%,2季度增速有所放缓,整体业绩符合预期。同时,公司发布业绩指引:预计2018年1-9月实现归母净利润6.91-8.06亿元,同比增长20-40%,预计Q3单季度实现归母净利润3.22-4.37亿元,同比增长14.4%-55.3%。

    定制橱柜毛利率大幅上升,净利率小幅上升:公司毛利率同比上升1.4pcpts至37.7%,其中定制衣柜业务毛利率上升0.9pcpts至39.8%;定制橱柜业务毛利率上升10.1pcpts至25.3%,主要系橱柜生产流程信息化、智能化,达产率提高。报告期内,公司期间费用率上升1.8pcpts至22%,其中销售费用率上升0.2pcpts至10.1%,主要是由于市场开拓导致的广告费用大幅增加以及大宗业务持续增长导致的工程项目费用增加;管理费用率上升1.4pcpts至11.7%,主要由智能信息数字化项目研发投入增加导致;财务费用率上升0.2pcpts至0.2%。受益于毛利率上升,公司净利率小幅上升0.52pcpts至12.35%。报告期内,公司经营现金流3.32亿元,同比减少20.16%,主要为市场开拓支付广告费用大幅增加以及大宗工程业务增加使得应收账款增加导致。

    增速有所放缓,开店加速、整体业绩符合预期。公司2018H1新增300家终端门店,橱衣柜、木门、大家居门店总量达到3335家。 1)公司索菲亚定制家具(含OEM家具家品)实现营业收入26.35亿元,同比增长19.33%。其中,衣柜及配件收入24.86亿元( 19.44%),家具家品收入1.49亿元( 17.53%)。经销渠道/直营渠道/大宗渠道销售占比分别为86.71%/3.53%/9.16%。索菲亚定制家具业务增速有所放缓,主要系:1,Q2同比降价,预计Q3同比降价将持续;2,2018年H1约500门店终端门店翻新,收入有所下降;3,2017年索菲亚新增门店少于其他主要品牌;4,行业逐步进入成熟期,竞争加剧。截止2018H1,索菲亚客单价10388元/单(出厂口径),同比增长9.41%。全屋定制产品经销商近1350位( 150位),专卖店数量2388家( 188家)(另有20威尼斯wns.9778,~60㎡超市店约404家),以及大家居店22家,预计2018全年专卖店新开500家,大家居店新开100家。门店数结构:省会城市/地级城市/四五线城市占比19%/28%/53%。收入结构:省会城市/地级城市/四五线城市占比36%/32%/32%。 2)公司橱柜业务实现营业收入2.78亿元,同比增长3.76%。截至2018H1,司米厨柜拥有经销商639家( 139家),独立经销专卖店766家( 46家),预计2018年全年独立店新开105家。2018H1橱柜业务亏损约2100万,司米橱柜目前已开始逐步实现盈利,进入利润拐点,成为公司营收的新增长点之一。 3)木门业务实现营业收入6001万元。截至2018H1,木门业务亏损约2700万,米兰纳MILANA独立店达159家( 64家),融入店300逾家(不含大家居门店)、经销商436位,华鹤木门店158家,经销商150位。

    铺渠道扩产能,多品类协同发展:报告期内,公司新增门店共300家,门店总数达到3335家;其中,定制衣柜及其他配套柜类(索菲亚品牌)新增188家门店,门店总数2388家,翻新近500家旧有门店;整体橱柜(司米)新增门店46家,门店总数766家;定制木门(米兰纳、华鹤)新增门店64家,门店总数159家;大家居融合店新增门店2家,门店总数22家。产能方面,索菲亚生产基地平均产能利用率83.4%,并继续对生产基地进行智能化改造及信息技术升级;司米位于增城的工厂已投入使用,产能利用率48.2%,位于湖北黄冈的二厂正在筹建;华鹤达产后将具有45万樘木门产能。随着生产管理效率提升,公司存货周转率由5.7上升至6.1。

    规模化和信息化助力毛利率持续提升。公司2018H1毛利率为37.67%( 1.42pct.),Q1/Q2单季度毛利分别为34.75%( 2.39pct.)/39.76%( 1.08pct.),其中,2018H1衣柜及配件毛利率为41.22%( 1.07pct.),家具家品业务毛利率16.08%(-1.96pct.),索菲亚定制家具成本约6628元/单,橱柜毛利率为25.32%( 10.13pct.),木门毛利率为4.44%。公司2018H1净利率为12%( 0.48pct.)。Q1/Q2单季度净利率分别为6.9%/15.64%( 1.25pct.)。其中,2018H1期间费用率22.08%( 1.84pct.),销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为10.15%/11.71%/0.22%,智能信息数字化等项目研发支出增加及折旧增长导致管理费用大幅提升。

    2018H1,索菲亚各品牌品类均取得不错的发展,索菲亚品牌全屋定制产品客单价同比增长9.41%,2018年6月司米品牌开始实现盈利,米兰纳华鹤的经销商招募及门店设计的工作也顺利推进,整体家居布局已出现轮廓。

    制造端和运营端持续优化,长期关注盈利能力提高。制造端:2018年上半年公司“索菲亚”衣柜及配套定制柜生产基地年度月平均实际生产达到17.71万单,年度平均产能利用率平均为83.38%,五大工厂目前平均交货周期为10天~12天左右。2018年H1公司CNC数控比例达100%,板材利用率接近84%,一次性安装成功率从80%以上提升至90%,优化客户体验,助力净利润提升。

版权声明:本文由威尼斯wns.9778发布于集团财经,转载请注明出处:【威尼斯wns.9778】索菲亚公司动态点评:橱柜业务