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权益类基金收益暂现调整 金融消费成年末布局重

2019-05-10 20:55栏目:集团财经

  上证综指在经历了“五穷六绝”后,虽然还未呈现明显的反弹态势,但A股当前处于估值底、情绪底和政策底的普遍认知,已令各路资金蠢蠢欲动。一方面,进入7月以后,“冰封”已久的基金发行市场再度活跃,多只偏股型基金蓄势待发;另一方面,三大主流指数ETF获得资金持续加仓,市场份额迅速扩容。

权益类基金收益暂现调整 金融消费成年末布局重点

  在多位基金经理看来,当前点位上,A股的估值水平已经回落至历史较低位置。虽然从中短期角度来看,市场底部还需反复夯实,但便宜就是硬道理,部分基本面稳健的公司已显现出不错的性价比,均使得A股越来越具有长期配置的诱惑力。

偏股型基金本周未能延续前一周的绩优表现,股票基金与混合基金双双下跌调整。上周中国股基指数和中国混基指数分别下挫2.39%和1.42%,金融地产类基金成为逆市上涨的基金主题。此外以白酒为代表的食品饮料板块表现依旧抢眼,大消费主题基金今年以来收益领跑。临近年末,多数机构仍将维持金融消费类为主的配置格局。

  目前是基金发行的好时点

权益类基金收益下挫

  刚刚过去的5、6月份,伴随市场大跌,基金发行市场急速降温,新发基金的募集总份额和数量均较去年同期明显下滑。其中,5月份新成立基金的平均发行份额仅为5.76亿份,触及近11个月低点。

随着A股上升势头暂缓,权益类基金上周也未能实现收益翻红。上海证券数据显示,上周采取主动操作策略的股票和混合型基金平均收益率分别为-2.39%和-1.42%,今年以来平均收益率分别为15.01%和14.67%;指数型股票基金净值平均下跌1.82%,今年以来净值平均上行14.63%。债市维持震荡下行格局,主动投资债券基金平均收益率为-0.08%,今年以来平均净值涨幅为2.13%。本期QDII基金平均收益率为-0.38%,今年以来平均收益率为16.04%。

威尼斯wns.9778,  进入7月,尽管A股并未呈现全面回暖迹象,但市场已处于“黄金底部”的普遍认知,令基金发行市场再度活跃。

相对表现来看,股基指数表现弱于沪市,但强于深市,收益率比上证综指低0.94%,比深证成指高0.63%,混基指数表现好于沪深两市,收益率比上证综指高0.03%,较深证成指高1.6%。债基指数上周表现好于债券市场,较中债综合财富指数高了0.03%。

  根据基金公告,嘉实资源精选股票、招商稳祯定期开放混合、国泰价值精选灵活配置、建信量化优享定期开放灵活配置、华夏产业升级混合、富国臻选成长灵活配置混合等大型基金公司旗下的偏股基金均从本月起公开发行。不仅如此,凯石、博道等两家私募派公募基金,也选择于当前时点推出它们转型后的首款偏股型基金。另外,全球最大资管公司贝莱德投资旗下的第一只中国A股机遇私募基金也于近期发行。

上周金融地产板块逆市翻红,申万一级银行、非银金融及房地产行业周涨幅分别为2.92%、1.77%和0.25%,领涨其他行业,受益于此,金融地产主题基金本期收益领先,平均收益录得1.04%,为唯一平均收益录得正值的偏股基金主题。

  “站在长期角度,我们认为目前的市场位置是一个偏底部的区域。从短中期角度来看,可能还需要反复夯实,但也可能在中期走出结构性行情。同时,我们的投资策略多以优选基本面较好的公司为主,这需要一个较长且较为合适的位置去买入和等待。因此,此时相对提前布局,我们认为是有必要的。”对于当前发行基金的时点选择,中欧睿选定期开放灵活配置混合拟任基金经理李欣如是说。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为,基金近期会坚持金融消费配置格局。具体来看,A股方面,宏观经济与监管态度保持稳定,上市公司盈利预期无明显变化,但高的风险偏好以及年底流动性困境,或会抑制市场表现。A股收益空间或已有限,结构上以金融消费做基础配置,适度参与成长与周期调整之后的交易机会,高度关注北方冬季限产实施对周期行情的影响。

  在博时基金看来,当前A股的整体估值已经处于底部区域,国内宏观经济也朝着转型升级的正确方向上不断前进。站在两年维度看,2018年或是布局A股的最好时点。

债券基金方面,债市上周仍震荡下行,主要指数均未能成功翻红,股市下行格局下转债市场周中遭遇三连阴,结束此前连涨。数据显示,纯债基金和普通债券基金本期收益率分别为0.23%和-0.28%。从投资方向上看,主要投资于国债、金融债、信用债及可转债的基金本期收益率分别为-0.10%、-0.34%、-0.20%和-0.64%,主要投资于国债的基金本期收益表现相对稳定。

  国泰基金则做了一个统计,成立20年间,公司在3000点以下发行了包括股票型、偏股混合型和灵活配置混合型在内的19只股混基金,这些基金成立后3个月、6个月、1年、2年和3年的平均收益率分别达到5.26%、8.82%、21.32%、33.95%、79.71%。

而QDII基金方面,作为今年以来表现最佳的基金类别,由于上周油价及金价走势疲软,QDII基金整体表现较前期有所下滑,房地产类QDII收益排名领先。上周平均投资回报率达0.50%;此外,美指再创新高,美国股票类QDII本期收益表现亦较为优异,平均净值涨幅达0.38%。

  汇丰晋信基金也认为,虽然仍存在各种不确定因素,但从A股估值来看,现阶段是不错的抄底时机。汇丰晋信基金说:“目前A股市净率不到1.5倍,过去10年估值水平在这个位置的时间大约是在2014年牛市起点之前,以及2015年市场剧烈震荡后到2016年初之间。若从这两个时间段开始去计算未来6个月及1年的滚动平均报酬,分别为19%及40%,而正报酬概率分别为74%及94%。也就是说,根据过去10年的经验,在目前的估值水平上,A股未来6个月及1年反弹超过当前位置的概率超过7成,且至少有19%的上涨空间。”

持续“喝酒”催生基金业绩

  从建仓策略来看,聚焦基本面稳健的优质标的成为基金经理们的一致选择。“我们的投资框架偏重于选择好公司,因此在底部区域震荡时容易买到好的公司。蓝筹和成长都在我们的选择范围之内,更多的是看它们是否是好公司且有合理的估值。”李欣称。

以白酒板块为代表,食品饮料板块今年以来股价飞升带动了大消费主体基金的整体行情。Wind数据显示,近一个月来排名前十位的指数基金中,招商中证白酒、汇添富中证主要消费ETF、国泰国证食品饮料等食品饮料类消费基金占据6席。

  华夏基金表示,新发基金华夏优势精选股票基金在A股中的建仓标的,主要是市值排在前40%、净资产收益率处于前30%的公司,而且估值需要比行业平均水平低10%以上,以此为基础来挖掘具有成长性、防御性,以及靠真实业绩驱动、有较高安全边际的股票。

随着A股对外开放脚步加快,QFII等机构投资者进入、国内债券市场长期不振等因素影响,以漂亮50为代表的价值个股靓丽表现也带动了相关权益类基金业绩。翻开易方达消费等绩优基金中报,累计买入前20位的重仓股票多为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、口子窖等白酒行业,美的集团、格力电器、老凤祥等老牌消费个股也悉数在列。

  主流指数ETF持续吸金

来自国家统计局最新公布的10月份国民经济运行数据也显示,尽管地产产业链相关的消费表现不佳,但消费升级类商品则快速增长。星石投资研究报告认为,在流动性稳健中性的情况下,经济基本面成为影响股市的主要因素,因此,经济基本面的分化必将带来股市的分化,未来的市场大概率是结构性的行情,真正受益于那些向好的基本面,如:消费升级、高技术制造业等行业,才能够有较好的市场表现。

  作为“抢反弹”的利器,指数ETF的配置价值早已受到“聪明资金”的关注。世界杯期间,上证综指连续走低,投资者的风险承受能力跌至两年内最低水平。不过,A股市场上的主流指数ETF在此期间却持续吸金。

消费升级带动市场想象力

  数据显示,截至7月17日的近一个月内,共有80只ETF基金获得资金净流入,金额合计达到99.4亿元。其中,跟踪创业板指数、中证500指数和沪深300指数的ETF最受资金青睐。

十九大报告中首次提出了“建设现代化经济体系”,指出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。多数机构认为大消费将成为未来A股市场的配置重点。

  以华安创业板50ETF为例,该基金最新份额为106.14亿份,相较于一个月前的88.39亿份大增17.75亿份,增幅为20%;华泰柏瑞沪深300ETF近一个月份额增长9.4亿份,增幅为16.47%。此外,广发中证500ETF和南方中证500ETF在此期间份额分别增长9.47亿份、8.78亿份。

中欧基金认为,制造业升级可以作为未来长期一段时间关注的重点。近期资本市场以消费行业为主线,食品饮料、生物医药等涨幅均居前列,消费升级依然可能是未来很长一段时间可以关注的方向。

  对此,多位业内人士认为,相关指数估值已到历史低位是吸引资金布局的主要原因。如果市场回暖,指数基金将成为抢反弹的最佳品种,因而受到投资者的青睐。

博时主题行业基金经理王俊表示,随着未来政策、经济环境愈发稳定,国内企业也会进入一个良性发展环节,从一年至三年的纬度来看,对A股市场持乐观态度。王俊认为,经济增长的驱动力来源于消费升级,消费者购买力持续增长且仍有增长潜力,整个消费升级方面,相信未来或会是经济增长的强动力。这个里面也会孕育很多非常好的上市公司,从“衣、食、住、行、康、乐、教”七个方向寻找投资机会。而习惯于进行长期投资的海外投资者也会逐渐对A股市场产生影响,而随着明年A股正式纳入MSCI指数,这一影响还会更为突显。

  招商基金表示,2018年以来,A股各主要指数估值均处于较低水平,截至2018年上半年,上证综指整体市盈率为12.86倍。而自2000年以来,上证综指的市盈率区间为9倍至67倍。从国际上来看,A股估值相较于欧美成熟市场和主要发展中国家市场,也处于估值洼地。

A股市场上惯有“喝酒吃药”行情,今年以来白酒板块涨幅已超过70%,贵州茅台更是频频创出历史新高。但是医药行业的行情却并未如白酒一般火热。

  在博时基金看来,经过近期的大幅度回调,估值水平已经回落至历史较低位置,沪深300指数绝对估值处在较低的区间,中证500指数估值也已接近历史低位。

中欧基金葛兰认为,今年前两个季度,医药行业同比增速呈现“筑底”格局。而经过市场的逐步规范与调整,后续行业增速大概率将会持续回升,三季度末及四季度或将是投资医药行业的好时机。具体到投资方向上,我们持续看好受益于优先审评及仿制药一致性评价等相关政策的创新药企业及优质仿制药企业,以及估值合理业绩稳健增长的品牌中药龙头。记者 王原 韦夏怡

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