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“药神”热映医药吃香 主题基金凸显升机

2019-05-10 20:55栏目:集团财经

  伴随《我不是药神》口碑票房双线飘红,为能涨抗跌的医药板块再度注入强心剂。上周申万医药生物行业指数周涨幅7.96%,跑赢沪深300指数4.17个百分点,引领市场反弹,在28个申万指数中高居第2。受益于此,医药主题基金在今年业绩排行榜持续开启霸屏模式,收益前20强的股票型基金清一色主投医药。

本周受大盘行情走低及行业负面事件等影响,医药板块继续大面积回调。板块内部分化严重,除部分龙头公司,许多标的已处于历史估值底部。目前已披露中报或业绩快报/预告的194家医药上市公司中,有55%的公司业绩增速在20%以上,行业具有业绩支撑和合理估值,宏观经济不确定及整体投资回报率下行的环境下仍具有相对较好的配置价值。

  对于近期医药板块逆市领跑,光大证券分析认为,主要是板块经过前期的快速回调,从中期角度看又进入合理布局区间,再叠加进入中报期,很多医药企业预告中报较好,业绩的确定性给予了市场信心。展望未来,机构对医药投资前景仍普遍看好。在中信证券看来,A股药不能停,医药板块走出独立行情,不仅仅是防御和抱团取暖,更有深层次和中长期的逻辑支撑。机会不局限在当下,更是在长远的未来。

    本周申万生物医药板块下跌7.66%,在申万一级28个行业中排名第20,同期大盘下跌5.34%,沪深300指数下跌4.53%。细分行业涨跌排名依次是中药板块(-6.53%)、化学制药板块(-6.54%)、生物制品板块(-7.19%)、医药商业板块(-7.82%)、医疗器械板块(-10.37%)、医疗服务板块(-12.35%)。

  具体看来,药品(特别是慢性病用药)消费的核心群体——中老年人口数量和占比持续增长。来自全国老龄办的数据显示,截至2017年末,全国60岁及以上老年人口达2.41亿,占总人口的17.3%。预计到2050年前后,老年人口数量将达到4.87亿的峰值,占总人口的34.9%。这意味着30年后,每3个人中就有1个老年人。另一方面,我国居民收入水平逐年提高,对医疗保健品的消费不断增长。

    在宏观经济不确定及社会整体投资回报率下行的环境下,医药行业仍具有相对价值优势。1)增长确定性相对较高:医疗刚需拉动行业增长,良币驱逐劣币及新产品的上市放量为优质公司提供确定增长空间。在目前已经披露中报或业绩预告的194家医药上市公司中,有24.2%的公司归母净利润增长率超过50%(披露预告的公司以预告范围中值计),31.0%的公司业绩增长区间为20-50%,行业保持稳定增长,有业绩支撑。2)估值相对较低:板块内估值分化,大量公司估值处于历史低位。目前A股医药板块估值仅为30倍(TTM整体法,剔除负值),除少部分龙头个股上涨后调整较小,很多公司估值已在底部,可关注细分领域龙头及确定性高成长的优质个股。3)经济走弱及国际局势动荡情况下,医药非周期性属性及稳健增长性对资金具有吸引力。以基金公司中报来看,医药二季度继续超配,Q2加仓3.1%至15.5%虽然处于历史高位,但配置比例大幅降至平均线以下的可能性不大,长期看仍具有较好配置价值。

  长盛医疗行业量化基金经理王超分析指出,对于老龄化的人口来讲,医疗就是刚需。全球尤其是中国老年化的趋势,健康中国的理念、国内医药的创新和医改的进程,以及市场不少企业仍具有估值优势,这些因素都有利于未来医疗基金的业绩增长。

    为加快推进仿制药一致性评价工作,CDE 7月31日发布《关于征求289基药目录中的国内特有品种评价建议的通知》,对22个特有品种中的13个药品做出“无需开展临床有效性试验”的建议;同日发布了《关于公开征求(第二批)意见的通知》,涉及15个品种,这是继5月发布的48个可豁免或简化BE试验后的第二批征求意见目录。随首批一致性评价289品种大限将在年末来临,企业及药审中心都在进一步提速。目前一致性评价已通过五批共计57个品种,其中289基药目录内的品规23个。后续重点关注通过一致性评价后受益集中度提高的龙头企业及行业地位提升的对应原料药企。

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