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宏观经济月报:中美贸易争端未见结束迹象,中国经

2019-05-10 20:56栏目:集团财经

展望9月份,由于美国意图以大规模关税措施逼迫中国回到谈判桌来,因此新一轮关税措施大概率进入实施环节,彭博社报道特朗普希望在9月6日公众征询期结束后立即着手对中国进口的2000亿美元产品加征关税,中国方面也会以牙还牙,因此存在对金融市场短期负面冲击的可能性。中国财金政策将继续在促投资稳增长、防控地方政府隐性债务风险、严格控制房地产房价租金、抑制人民币汇率过度贬值之间取得平衡,中国经济增长趋势依然偏弱,但促投资稳增长政策将逐步起效,这有利于消除暴力去杠杆对金融市场风险偏好的抑制作用。在市场展望方面,我们预计风险资产先抑后扬,其中股市表现好于商品;国债先扬后抑,中长期国债收益率下行空间有限;人民币汇率指数保持稳定,而人民币兑美元汇率则跟随美元指数波动。

本周初美国宣布对2000亿美元中国商品拟加征的10%关税上调至25%,周五晚间中国再次给予反击,对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品,加征25%-5%不等的关税。此次征税商品目标更广,潜在受影响的美国民众也就更多。目前中美双方的状态像是博弈论中最经典的斗鸡博弈。准确预测中美贸易摩擦的事态演变无疑是困难的,接下来美国方面大概率还会继续施压,而我方也绝不甘示弱。在此过程中,投资者的前景展望会更加趋于悲观,风险资产存在先抑后扬的交易性机会。随着贸易摩擦越来越大,中国国内促内需、稳增长的迫切性也就越强。

    7月31日本周二的政治局会议释放了积极而又理性的信号。“六个稳”--稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,突显了决策层对保持经济平稳健康发展的重视。此外,会议在房地产方面着墨较多,首次提出“坚决遏制房价上涨”。在2010年《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》之后,政府文件涉及到房价的部分大多沿用“坚决遏制房价过快上涨”这一表述。从“坚决遏制房价过快上涨”到“坚决遏制房价上涨”,两字之差,表明房价调控更加严厉,其实这也是对货币宽松预期升温背景下房价再度大涨的预期管理。根据百度,过去90天里,“放水”二字的搜索指数和资讯指数均出现了快速增长。

    比政策如何表述更重要的是政策如何行动。本周货币市场利率快速下行,隔夜shibor比7月初的低点更低,3个月shibor降至3%。尽管货币政策“稳健”的提法未变,但货币实质宽松的局面已然出现。

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