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四川路桥2018年半年报业绩点评:西部基建龙头,业

2019-05-10 20:56栏目:集团财经

主业稳健,海外订单高增长

业绩提速,主营业务稳健

    年上半年公司实现营业收入3089.81亿,同比增长6.93%;归属于上市公司股东的净利润80.09亿,同比增长22.78%,业绩略超预期。主营业务工程承包增长稳健,完成营收2671.85亿,同比增长5.78%,占总营收比重为86.47%;房地产、勘察设计、工业制造等其他业务收入占比在逐步提升,业务结构进一步优化。公司新签订单6090.29亿,同比增长10.39%,其中海外业务新签订单688.51 亿元,同比增长52.74%。目前公司在手的未完成合同达26132.05 亿,是2017年营业收入的3.84倍,订单充足业绩有保障。

威尼斯wns.9778,    公司2018年上半年完成营收154.74亿,同比增长16.72%;实现归母净利润4.78亿,同比增长27.52%,业绩的高增长主要来自前期订单的释放和经营效率的提升。公司主营业务工程施工稳健向好,营收125.2亿,同比增长14.7%,占比80%;巴河、巴郎河水电项目运营良好,营收0.92亿,同比增长19.88%;成德绵等5条运营高速公路营收5.49亿,同比增长5.17%。

    净利率提升,负债水平持续改善

    盈利能力稳健,费用率明显下降

    公司2018年上半年毛利率为9.70%,同比提升0.86pct;净利率为2.88%,同比提升0.49pct。毛利率提升主要是因为毛利率较高的设计、房地产等业务占比上升。期间费用率下降1.42pct至3.88%,其中管理费用率下降1.64pct至2.56%,财务费用率上升0.22pct至0.68%;销售费用率为0.64%,与去年同期持平。资产负债率为77.76%,相对年初下降0.5pct;速动比率为0.93倍,相比年初提升30.99%。公司通过降杠杆清存货,有效提升了偿债能力。 净利润增长提速

    公司盈利能力稳健,2018年上半年综合毛利率为9.47%,下降0.22pct;净利率为3.2%,提升0.29pct。毛利率下降主要是因为工程施工业务占比提升,净利率改善主要来自经营效率的提升,其中期间费用率下降0.11pct至6.16%。具体来看,管理费用率下降0.01pct至1.5%,财务费用率下降0.1pct至4.63%,我们判断是应收账款回收及负债结构调整,利息支出减少;销售费用率与去年同期持平,为0.03%。资产负债率下降2.21pct至80.78%,经营现金流受应收账款回收的推动,比去年同期少流出18亿;运营能力稳健,偿债能力提升。

    公司去年Q3、Q4和今年Q1、Q2分别完成营收1714.24亿、2205.97亿、1316.49亿、1773.32亿,分别同比增长9.08%、7.38%、6.97%、6.89%;实现净利润40.06亿、55.28亿、34.22亿、45.87亿,分别同比增长21.34%、13.37%、18.86%和25.87%。Q2净利润增长有所提速。

    Q2业绩提速

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