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泰格医药2018半年报点评:业绩稳步增长,看好临床

2019-05-10 20:58栏目:集团财经

威尼斯wns.9778,8月28日,公司公布2018年半年报:报告期内,公司实现营收10.33亿,同比增长38.96%,实现归母净利、扣非后归母净利分别为2.19亿、1.89亿,分别同比增长82.78%、80.90%;实现EPS 0.44元。同时公司发布2018年股票期权激励计划:拟向激励对象授予500万份股票期权,其中首次授予400万份,预留100万份,首次授予股票期权的行权价格为54.06元。

事件:1)公司公布2018年中报,上半年实现营业收入10.33亿元,同比增长38.96%;归母净利润2.19亿元,同比增长82.78%;扣非净利润1.89亿元,同比增长80.90%。2)发布2018年股票期权激励计划,拟向激励对象授予500万份股票期权,约占股本总额50,017.65万股的1.00%。

    投资要点:

    主业增速超出预期,国内业务蓬勃发展。2018年上半年,公司实现营业收入10.33亿元(38.96%);归母净利润2.19亿元(82.78%);扣非净利润1.89亿元,(80.90%)。其中非经常损益2931万元,同期投资收益约3144万元,低于此前业绩预告中的4000-4500万元,反映主业增长强劲,超出市场预期。

    传统临床业务持续发力,毛利率稳步提升 报告期内公司临床试验技术服务业务实现收入5亿,同比增50.94%,临床业务收入保持较快增速主要是由于自临床核查7.22事件后,临床业务订单的逐步恢复以及BE业务的快速增加,同时受益于新老订单的更替及经营效率的持续改善,临床业务的毛利率不断提升,今年上半年毛利率为44%,同比提升5.5%,预计未来一段时间该项业务量价提升势头有望持续。与此同时,公司继续调整DreamCIS业务结构并重点抓项目来源和人员利用率,报告期内DreamCIS基本实现盈亏平衡。

    分业务来看,临床试验技术服务收入5.00亿元,(50.94%);临床咨询业务5.32亿元,(29.34%)。分地区来看,国内业务收入5.34亿元,国外4.97亿元,国内业务占比首次超过国外业务,进一步验证国内创新需求及一致性评价需求的持续增长。

    临床咨询业务稳步发展,国内业务占比超海外 报告期内公司临床相关咨询业务收入5.32亿元,同比增29.34%,当期业务毛利率47.51%,比去年同期提升0.7%;公司进一步整合数据管理与统计团队,实现统一管理,形成近600人规模分布全球的业务团队,促进了该业务模块快速发展,报告期内公司SMO业务、样本检测等相关业务业绩增长迅速。受益于国内创新崛起及一致性评价BE业务爆发,今年上半年,公司国内业务实现收入5.34亿,同比增66.7%,占公司整体收入比重过50%,国内业务已成为公司业绩增长又一主要驱动力。

    发布股票期权激励计划,彰显未来发展信心。公司与半年报同时发布了2018年股票期权激励计划,拟向激励对象授予500万份股票期权,约占股本总额50,017.65万股的1.00%。本次激励对象为公司及本公司全资子公司的核心技术(业务)人员、在公司工作满3年的部分人员,涉及379人。首次授予的股票期权行权价格为54.06元。股票期权激励计划的发布,彰显了公司对于未来发展的信心,有望充分协同公司与员工发展,实现共赢。

    公布股票期权激励计划,看好未来业务发展 半年报发布同时,公司发布了股票期权激励计划:拟拟向激励对象授予500万份股票期权,其中首次授予400万份,预留100万份,首次授予的激励对象总人数为379人,首次授予的股票期权的行权价格54.06元。行权的公司业绩考核目标为:以2017年净利润为基数,2018、2019、2020年公司净利增速分别不低于45%、25%、20%;期权激励一方面有助于稳定公司核心经营团队,使得员工利益与公司未来发展协同一致,同时较高的行权要求也彰显出公司对于未来业务发展的信心。

    毛利率进一步提升,三项费用率基本稳定。中报毛利率水平进一步提升,达到45.83%。其中临床技术服务毛利率为44.08%,临床咨询业务47.52%。前者毛利率自2015年来持续大幅提升,主要由于过去老订单的影响进一步消退,叠加各业务整合带来人工效率提升。后者小幅稳步提升。

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