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油气类QDII笑傲江湖 下半年油价高波动或为常态

2019-05-10 20:58栏目:集团财经

  2018年可谓油气类QDII基金的“好时候”,年内多只基金业绩在权益类产品中名列前茅。国际原油市场经过首季的调整后,迎来了大幅震荡走高的二季度。数据显示,截至11日,二季度以来,业绩排名前30名的权益类产品九成以上为QDII基金,且表现最好的均为油气类产品。机构人士认为,尽管原油市场存在增产等因素,但国际环境或继续助推油价下半年强势表现。

  肖中洁

  历史上来看,油气类QDII基金并非长期投资的佼佼者,部分产品成立以来的收益率甚至告负。不过,2018年却是油气类QDII基金扬眉吐气的一年。

  由于2014年原油持续下跌,相关QDII基金因而损失惨重。随着油价的复苏,好买基金研究中心总监曾令华和济安金信科技有限公司副总经理、基金评价中心主任王群航[微博]都认为,可以抄底原油,在相应主题基金上进行部分配置。

  Wind数据显示,今年以来,多款油气类基金业绩进入权益类基金排名前20。尤其是二季度以来,华宝标普油气人民币、广发道琼斯美国石油、诺安油气能源收益率涨幅均超过20%,遥遥领先其他品种的基金。同时,业绩排名前30的权益类产品中,仅有2款为非QDII基金,且排名靠前的均为油气类产品。

  近期,随着原油价格的强势反弹,三只油气主题QDII基金净值集体飙升。

威尼斯wns.9778,  油气类QDII基金的收益率涨幅领先,主要归功于国际油价的大幅上涨。今年前两个季度,NYMEX原油、ICE布油逐季上涨,且二季度涨幅均超过14%。

  截至2015年2月26日,华宝兴业标普油气、诺安油气和华安标普石油的业绩增长分别为7.64%、3.24%和4.43%。虽然这一业绩水平尚能言实力,不过与2014年对比已经是咸鱼翻身。上述三只产品2014年第四季度的业绩均为亏损,分别为-31.87%、-16.80%和-16.29%。

  自2017年OPEC实行减产协议以来,叠加全球经济复苏推动原油需求稳步增长,原油供需结构改善,原油开启了长达1年的上涨之旅。

  而且,自2015年1月19日起,华宝兴业标普油气实现T 0交易,买入当日即可卖出,流动性显著提升。同时,该基金申购门槛仅为100元,二级市场买入最低门槛70元左右(一手),使得中小投资者也能够参与进来。

  业内人士认为,近年来原油市场的表现,主要源于国际产油国受制裁、2017年OPEC实行减产协议、全球经济复苏推动原油需求稳步增长等因素下,原油供需结构出现改善而上涨。

  德圣基金研究中心对QDII全年的收益做了一个分析,结果很有意思。从收益时间上看,QDII基金收益主要集中在二季度,而在三、四季度基本上处于亏损。从主题类型来看,油气主题先扬后抑,领跌市场,最大跌幅超30%;房地产主题最强势。从区域来看,主投美股QDII领涨,其中地产主题基金全年表现较佳,但是波动较大,其次是以纳斯达克[微博]100、标普500指数为代表的指数类产品;而新兴市场的金砖四国指数基金基本全军覆没。

  对于今年回报率颇高的油气类QDII基金,投资者应当如何投资?业内人士表示,上半年原油虽大幅上涨,但上方压制也不容小觑,未来在去库存的阶段中,预计原油供需将处于紧平衡状态,下半年原油价格高波动或成为常态,投资时也应当控制风险。

  其中,主投油气资源等商品类的QDII则亏损幅度较大。截至2014年12月31日,QDII基金亏损幅度在10%以上的有10只,其中华宝兴业油气亏损32.23%,信诚全球商品主题亏损25.26%,银华抗通胀主题亏损25.03%,上投全球天然资源股票亏损18.4%,其他亏损幅度较大的还有工银标普全球自然资源指数、国泰大宗商品、华安标普石油指数、诺安油气能源、中银标普全球资源、信诚四国配置、建信全球资源等。

  盈米财富基金分析师陈思贤提示,在油价前期上涨积累较多的情况下,风险因素也在积累。进入2018年下半年,原油需求增长存在风险,包括欧洲GDP数据显示经济增长乏力、美元上涨后新兴经济体面临资金流出下的经济增长问题等,由全球经济增长带来的原油需求稳定增长预期在减弱。

  失之东隅,收之桑榆。在部分分析人士看来,2014年的原油类QDII暴跌产生了抄底和套利机会。“如果投资者对油价看好,觉得有上升空间,可以对这类基金进行配置。”王群航说。曾令华也持有类似观点。

  不过,从原油供给端来看,中财期货研究员认为供给增补并非一蹴而就,随着需求端季节性转强,且加拿大入美输油管道遭遇瓶颈,中断风险暂时大于增产潜能,预计油价中枢继续抬升。另外,全球贸易大环境下,经济形势更为复杂,原油价格的高波动或成为新常态。

  在王群航看来,在需求方面,低廉的油价有助于降低全球整体的通胀水平,从而使得央行[微博]能将宽松的货币政策延续下去,这对全球经济的复苏有益,在这样的背景下,明年全球对原油的需求水平,应该会有一个缓慢增长的趋势预期。在供给方面,一方面,美国页岩油生产商2015年进一步提高原油供应量的可能性微乎其微,甚至不排除到了2015年年中之后一些页岩油生产商有被迫开始停产的可能性,这就是说,作为重要原油进口国之一的美国,其页岩油产业在此次的油价波动中即将受到一定的打击。另一方面,考虑到石油出口是OPEC成员国最重要的收入来源,因此油价平衡点并不能仅仅从生产成本上进行考量,其它因素也需要关注,即如果油价继续保持在当前的低位,OPEC成员国必然面临着政府支出减少和居民福利水准的全面下降,从中长期来看,这种局面或将是各国政府难以承受的。因此,如果低油价继续维持半年左右的话,至迟在2015年下半年某个时点,OPEC开始削减产量的可能性还是不低的。

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