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高新兴:业绩快速增长,研发投入加大驱动公司转型

2019-05-10 20:59栏目:集团财经

事件:2018年8月29日,公司发布半年报,报告期内,公司实现营业收入14.01亿元,较上年同期增长68.67%;归属于上市公司普通股股东的净利润为2.51亿元,较上年同期增长31.09%。

事件:

    点评:

    2018年8月30日,公司发布半年报。2018年上半年实现收入14.01亿元,同比增长68.67%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润2.5亿,较上年同期增长31.09%。

    物联网业务成为公司主营业务,助力公司营收快速增长。2018年上半年公司物联网连接及终端、应用产品实现收入7.51亿元,同比增长110.53%。公司物联网业务包括中兴物联旗下的车联网模组,物联网模组和卫星通信终端,中兴智联旗下的电子车牌,以及公司的传统动环监控产品。其中,中兴物联实现营业收入5.21亿元,净利润6369万元,有望提前完成3年2.1亿的业绩承诺。旗下的车联网产品收入达到了1.99亿元,表现抢眼。目前中兴物联在境内与整车厂合作,成立合资公司,通过合资公司向整车厂供货,在境外与北美多家著名运营商合作,提供ODB 产品。而物联网产品已经形成了2G,3G,4G 和NB-IoT 全面的技术覆盖,并推出内置北斗 GPS 卫星定位芯片的NB-IoT 模组, 进一步加强对低功耗窄带物联网市场的布局。

    结论:

    毛利率维持稳定,研发投入加大驱动公司转型。公司毛利率为39.14%,比上年同期增长0.87%。分产品来看,公司物联网产品毛利率为40.77%,下降了12.61个百分点,主要因为中兴物联并表,而模块业务毛利较低,结构调整使得毛利率下滑。而公司软件系统和解决方案毛利率为36.12%,同比增长了12.01个百分点,主要因为公司凭借自主研发技术和产品在项目中的实战应用,项目毛利率高于行业平均水平。2018年上半年,公司研发支出总额为1.75亿元,占营业收入的比例达到12.51%,比上年同期增长163.78%,主要由于中兴物联的并表以及内部加大警务终端和立体云防系统研发投入所致,研发投入占比提高说明公司实现了从项目型向产品型公司转变的升级策略,技术驱动效应在未来将更加明显。

    公司基于物联网、大数据及人工智能技术,深耕公共安全、大交通、通信、金融四大行业板块。目前各项业务进展顺利,看好公司未来发展,预计2018-2020年公司净利润为6.05亿、7.88亿、10.71亿,对应当前股价的PE为22、17、13,给予“买入”评级

威尼斯wns.9778,    公司的期间费用率中,只有管理费用率上升了4.72个百分点,达到17.96%,也是研发投入加大所致,而销售费用率略有下降,财务费用率继续为负,说明公司债务负担较轻,费用控制较好。

    正文:

    盈利预测和投资评级:我们预计公司2018~2020年整体营业收入分别39.83、53.97、70.67亿元,归属母公司股东的净利润分别为5.94、7.74、10.41亿元,按照最新股本计算的EPS 为0.34、0.44和0.59元,PE 为22、17、13倍,我们维持“增持”投资评级。

    净利润整体符合预期,但收入增长不及预期。净利润2.5亿,在此前业绩预告的中位数水平。二季度实现收入5.98亿,同比增加6.19%,实现净利润1.3亿,同比增长7.98%,增速均不高,收入增速放缓的原因是部分集成项目收入确认延后导致,利润增速不及预期的原因是研发投入加大。收入和净利润的增长主要来自于中兴物联的并表,上半年中兴物联实现营业收入5.21亿,实现净利润6369.1万,剔除中兴物联的影响,收入增速为6%,净利润小幅下滑2%。

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