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国电电力:威尼斯wns.9778业绩稳中有增,静待重组落

2019-05-10 21:01栏目:集团财经

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上海电力今日发布2017年年报,公司2017年营业收入188.44亿元,同比增长12.26%;毛利率为19.63%,同比下滑4.77个百分点,毛利润36.99亿元,同比下滑9.7%(经重述)。公司通过处置资产新增2.94亿投资收益,部分对冲了财务费用增长3.07亿元带来的盈利下滑,使得公司实现归母净利润9.28亿元,同比下降14.96%,但扣非归母净利润仅2.44亿元,同比大幅下滑70.96%。

    国电电力发布2018年半年度报告 国电电力发布2018年半年度报告,公司上半年实现营业收入311.79亿元,同比增长8.47%;实现归母净利润17.95亿元,同比增长6.02%。报告期内公司实现每股收益0.09元,加权平均ROE为3.61%,与去年同期相比增加0.24个百分点。

    江苏电力并表外加新增投产,发电量大幅提升。

    简评

    截至2017年底,公司控股装机容量为1289.78万千瓦,全年净增控股装机309.29万千瓦,增长31.5%。装机增长主要来自第四季度江苏电力的并表及新能源机组的投运,其中江苏公司并表275.8万千瓦、新投产44.62万千瓦。2017年公司完成上网电量388.52亿千瓦时(经重述),同比增长13.89%。用电需求增加导致公司发电利用小时同比大幅增长209小时,其中燃煤机组4577小时,同比增加208小时。

    量、价同比小幅提升,收入水平稳中有增

    量价齐升难以对冲煤价上涨,多重措施力保降本增效。

    报告期内,公司累计完成发电量和上网电量968.90、920.58亿千瓦时,同比增长了2.82%和4.21%。分类型来看,火电发电量由于部分机组检修时间增加,发电量同比降低1.65%至693.24亿千瓦时;水电由于装机容量增加同时弃水情况好转,上半年完成发电量200.99亿千瓦时,同比增加16.04%。风电累计发电73.08亿千瓦时,同比大幅增加36.29%,主要原因是装机容量增加、风资源转好及弃风率下降。同时,由于去年7月份发改委上调了大部分省份的燃煤标杆电价,因此公司上半年平均上网电价较去年同期增加1.33分/千瓦时,达到0.3387元/千瓦时。在两者叠加影响下,公司2018年上半年营收略有提升,同比增速为8.47%。

    受益于17年7月燃煤标杆电价上调叠加新能源发电占比增长,公司全年上网电价均价(含税)0.47元/千瓦时,同比增加1分/千瓦时。尽管公司新能源业务增长较快,火电当前仍是公司发电的主力,装机、发电量分别占比81.81%、90.54%。2017年上海电煤价格指数均值577元/吨,同比上涨32.8%,受此影响公司发电业务毛利率同比下滑5个百分点。公司通过开拓海外煤炭采购渠道和推进经济煤种掺烧等手段力保降本增效,同期公司火电单位燃料成本为0.243元/千瓦时,同比增长23.98%,涨幅低于区域内平均水平。

    煤价高位运行状态持续,公司降本增效弥补不利影响

    新能源高速增长,风光电发挥利润支撑作用。

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