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威尼斯wns.9778中国中铁:毛利率提升,投资收益增加

2019-05-10 21:02栏目:集团财经

公司公布2018年半年度报告,上半年实现营业收入3144.98亿元,同增5.27%;实现归母净利润95.52亿元,同增23.94%。

公司公布2018年半年度报告,上半年实现营业收入2083.79亿元,同增9.61%;实现归母净利润81.75亿元,同增8.45%。公司上半年新签合同金额4287.68亿元,同增1.68%。

    点评如下: 新签合同金额稳步增长,基建投资项目合同受规范清理影响下降

    新签合同持续增长,在手订单储备充沛

    公司2018上半年新签合同金额6347.0亿元,同增13.0%,与去年同期增幅34.5%相比有所下降,主要是由于上半年整体基建投资放缓所致。新签订单中境内业务合同额6043.1亿元,同比增长13.4%;境外业务合同额303.9亿元,同比增长6.2%;截至报告期末,公司在手未完合同额27695.8亿元,与2017年末相比增长7.7%。受PPP项目规范清理以及资管新规影响,上半年公司基础设施投资项目(PPP、BOT等)新签合同727.7亿元,同比减少40.7%;但施工承包类项目新签合同4540.3亿元,同比增长26.0%。

    公司2018上半年新签合同金额4287.68亿元,同增1.68%,与去年同期增幅51.95%相比大幅下降,主要是由于上半年整体基建投资放缓所致。公司基建建设业务新签合同金额3814.83亿元,同增1.36%,基建设计业务236.47亿元,同增47.57%。海外地区的新签合同额为1215.71亿元,约占公司新签合同额的28%;国内新签合同金额3071.97亿元,同增5.57%。新签合同中PPP类合同647.67亿元,约占公司新签合同额的15%。公司在执行未完成合同额15466.82亿元,同比增长12.72%,是2017年营收的3.4倍。公司储备有充足的在手订单,下半年预计将稳定释放,为公司带来持续性业绩增长。

    营收毛利增长,PPP出表收入占比快速提升

    营收增速稳健,毛利率略有提升

    公司上半年实现营收3161.0亿元,同增5.3%。公司毛利率同比上升0.7个百分点至10.4%,其中收入占营收84.7%的基建业务毛利率同增0.7个百分点至7.6%,主要源于公司加强集采、高毛利率投资业务占比提升;地产开发毛利率27.8%,下降0.42个百分点,矿产业务毛利率45.8%,上升5.41个百分点。与PPP等投资项目出表相关的合营联营企业数量由2017年底的30个左右快速增长到60个左右,关联交易收入约190.2亿元,同比增长172.8%;2018年上半年收入占比约6.0%,距上年同期水平2.3%大幅上升。

    公司上半年实现营收2083.79亿元,同增9.61%,二季度营收同增7.19%,相较一季度的12.76%下降5.57个百分点。公司毛利率同比上升0.09个百分点至13.87%。下半年基建投资回暖背景下预计公司项目落地速度将加快,营收将实现持续增长。上半年公司与PPP等投资项目出表相关的合营和联营企业数量由2017年底的49个增长到55个,关联交易收入约177亿元,公司PPP等投资出表项目提供的收入占2018年上半年营收的约8.50%,距上年同期水平3.78%增加较多。

    期间费用率稳中略升,经营性现金流量净额基本稳定

    期间费用率保持稳定,经营性现金流量净额回落

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