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中欧中小盘成败地产股 业绩从增长24威尼斯wns.

2019-05-10 21:02栏目:集团财经

  来源:我是基民

  卢远香

  今年以来,地产股暴涨暴跌,令不少重仓这一板块的基金业绩经历了过山车行情。

  中欧中小盘股票型证券投资基金(LOF)(以下简称“中欧中小盘”)成为三季度基金业的“变脸王”。今年上半年,其曾是最炫目的一匹黑马,半年净值增长高达24.19%,一度在274只股票型基金中排名第一位;但仅仅一个季度后,就以17.07%的跌幅排在了末尾,而同期上证指数的跌幅为8.69%。

  老揭看基金统计发现,在过去一年回撤最大的前20名地产主题基金中,就有10只的业绩走势如“坐过山车”。

  业绩过山车背后,是其基金经理王海将超过一半的基金资产押宝在地产股。多位基金经理向《中国经营报》记者表示,在当前市场只有结构性机会的背景下,集中持仓正逐渐成为行业的新趋势。

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  “押注单一板块比分散投资的波动性要大,而今年以来板块快速轮动的行情,将这种波动更加放大。”上海某基金经理称,中欧中小盘净值暴涨暴跌背后,揭示的是公募基金大举重仓单一行业所隐藏的巨大风险。

  光大中国制造2025是其中最“刺激”的,近一年最大回撤高达-35.73%。同样是光大保德信旗下的光大优势最大回撤竟然也高达35%.公开资料显示,光大中国制造2025成立于2015年12月23日,截至二季度末的基金规模为18.16亿元。应该说,这只基金成立之初的业绩还是可圈可点的,从年度涨幅来看,2016年、2017年的业绩分别为4.8%、39.92%,在同类基金中的排名皆处于前10%。

  押宝地产股埋隐患

  尤其是今年年初,光大中国制造2025像是打了鸡血一样,1月份的单月累计涨幅达到15.62%,可惜好景不长,进入2月份,这只产品便表现出不可阻挡的颓势,截至7月8日,今年以来的跌幅已达-23.44%。

  今年上半年,中欧中小盘是最炫目的一匹黑马。自年初至6月13日,该基金净值从0.7270元飙升至0.9029元,净值增长率达24.19%,在274只标准股票型基金中排名第一。

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  但让人瞠目的是,中欧中小盘的净值自三季度开始急速下挫。截至9月25日,中欧中小盘的最新净值只有0.7206元,并以17.07%的净值跌幅排在偏股型基金倒数第一位。仅仅一个季度,中欧中小盘便将丰厚收益亏光,原因就在于高度重仓房地产板块。

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  相关季报显示,2011年三季度,中欧中小盘地产板块的配置比例仅为1.36%。自当年四季度开始至今年年中,基金经理不断加仓地产股,持仓比例从33.29%一路攀升至57.25%。其中,前十大重仓股中有6只地产股,合计持仓比例达50.07%。

  业绩暴涨暴跌背后的原因,绕不开光大中国制造2025激进的股票持仓策略。

  房地产股在沪深300指数中的权重约为6%,而中欧中小盘在该行业的持仓比重高达57.25%,是标准配置的9.5倍。为何基金经理敢于如此重仓?

  数据显示,截至今年一季度,光大中国制造2025的前十大重仓股分别为新城控股蓝光发展招商蛇口华夏幸福保利地产万科A阳光城农业银行中兴通讯中国银行,前十持仓占比合计达74.77%,

  对此,该基金基金经理王海在二季报中表示:“预期2012 年房地产行业将迎来自2009 年以来的一次反转行情,上涨空间较大。

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  今年上半年,房地产板块领涨市场,印证了王海的预判。据天相投顾统计,房地产板块上半年涨幅达21.81%,在23个申万一级行业中排名第1位。其中,冠城大通(600067.SH)上半年涨幅达48.56%,保利地产(微博)(600048.SH)、招商地产(微博)(000024.SZ)、金地集团(600383.SH)涨幅均超过30%,万科A(000002.SZ)的涨幅也接近20%。以上股票均为中欧中小盘上半年前五大重仓股。

  从上述持仓中不难看出,光大中国制造2025在一季度股票仓位偏高,行业配置方面集中在地产板块。根据其一季度报告的信息披露,这样的配置还是几经调整之后的。随着今年初大蓝筹行情走强,该基金逐渐减持成长股,后期又加大了对银行、非银、通讯等行业的配置,颇有押宝的意味。

  但伴随着股价的快速上涨,房地产板块的风险也在累积。进入三季度,地产股股价直线下跌。6月14日至9月20日,金地集团、招商地产、保利地产和万科等三个月的跌幅分别达31.09%、24.66%、17.16%和12.14%。重仓地产股的全线“失守”,直接拖累中欧中小盘净值暴跌,净值回到年初的起点。

  谁也不曾想到2月份市场风格突然转向,光大中国制造2025重仓的这些行业在今年内的表现都明显较差,并且该产品还踩雷了中兴通讯,这就难怪其基金业绩一蹶不振了。

  集中持仓风险大

  有意思的是,由光大中国制造2025的基金经理何奇管理的另一只基金——光大优势配置混合,近一年的业绩也同样遭遇了大起大落。老揭发现,这两只基金的股票持仓高度相似。除了复制光大中国制造2025重仓的7只地产股,光大优势配置混合还重仓了平安银行绿地控股泰禾集团,前十大重仓股中地产股占到9只,押宝程度相较于光大中国制造2025,有过之而不及。截至7月8日,该基金今年以来的跌幅已达-24.01%。

  基金持仓数据显示,中欧中小盘是非行业类基金中投资单一行业最重的基金,但并不是个例。

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  东吴行业轮动是采掘业尤其是煤炭股的拥趸。该基金自2010年四季度大幅加仓采掘业至净值的38.32%,到今年中期,该基金配置采掘业的比例高达51.23%。其中,前十大重仓股中有6只为煤炭股,占基金净值的35.9%。

  指数基金由于主题明确,选股范围框死了,随着板块的涨跌,基金业绩出现大起大落可以理解。但上述列举的过山车基金中,仍有不少是混合型基金,在目前的市场环境下,如果继续押宝某一行业,持股过于集中,恐怕赚钱的可能性只会越来越小。

  广发大盘则是配置金属非金属比例最重的基金。季报显示,自2011年一季度开始,广发大盘基金大举加仓金属非金属板块,持仓比例曾一度突破40%。今年二季度末,广发大盘在该板块的配置比例仍高达31.66%,大幅超出行业平均水平。

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