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交通银行18年中报解读:资产质量大幅改善,零售发

2019-05-11 06:41栏目:集团财经

财报亮点:1、增速平稳上行。营收、PPOP同比增速自1Q17触底反弹,一直保持上行趋势,18年2季度PPOP有近10%的增速。2、净手续费增长较快,由代销、银行卡、信贷承诺拉动增速回升,同比增长7.8%。3、资产质量保持优异:逾期、关注和不良均有下降。财报不足:1、业务管理费继续上升,同比 18%,IT投入增加。2、核心一级资本充足率下降到11.61%,环比下降37bp。主要受分红、信贷投放增加和高级计量法的影响。

    1、规模增速贡献较一季度放缓。2、拨备的计提力度有加大。3、税收贡献度较一季度有减弱。

威尼斯wns.9778,    财报概览:营收、PPOP同比增速自1Q17触底反弹,一直保持上行趋势,18年2季度有近10%的增速;归母净利润则保持了平稳的13-14%的高增速。1Q18、1H18营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为7.2%/11.6%、2.9%/9.4%、13.5%/14%。

    风险提示:经济下滑超预期。

    投资建议:公司18E19EPB1.37X/1.21X;PE8.76X/7.85X(股份行PB0.77X/0.69X,PE6.23X/5.83X),招商银行基本面扎实,战略执行坚定有力;零售业务成体系运转,护城河深;在银行股中具有很高“稀缺性”,值得长期持有。招行是我们重点和持续推荐的优秀公司。

中报亮点:1、营收、PPOP 触底反弹,同比 4%、 3%。2、银行卡手续费保持高增,同比 20%。3、资产质量大幅改善,其中逾期90天以上不良已降至100%以下。中报不足:1、息差仍然较弱,环比下降4bp。2、核心一级资本充足率下降较多,环比下降11bp。

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