威尼斯wns.9778_www.威尼斯wns9778.com

热门关键词: 威尼斯wns.9778,www.威尼斯wns9778.com

泰格医药:主业增速超出预期,股权激励计划彰显信

2019-05-11 06:43栏目:集团财经

    主业增速超出预期,国内业务蓬勃发展。2018年上半年,公司实现营业收入10.33亿元(38.96%);归母净利润2.19亿元(82.78%);扣非净利润1.89亿元,(80.90%)。其中非经常损益2931万元,同期投资收益约3144万元,低于此前业绩预告中的4000-4500万元,反映主业增长强劲,超出市场预期。

    盈利预测与评级

    分业务来看,临床试验技术服务收入5.00亿元,(50.94%);临床咨询业务5.32亿元,(29.34%)。分地区来看,国内业务收入5.34亿元,国外4.97亿元,国内业务占比首次超过国外业务,进一步验证国内创新需求及一致性评价需求的持续增长。

    业绩超预期,主营业务保持高速增长,投资收益利润贡献稳定

    风险提示事件:政策执行不达预期;外延并购不达预期。

    持续受益于鼓励创新药发展政策

    毛利率进一步提升,三项费用率基本稳定。中报毛利率水平进一步提升,达到45.83%。其中临床技术服务毛利率为44.08%,临床咨询业务47.52%。前者毛利率自2015年来持续大幅提升,主要由于过去老订单的影响进一步消退,叠加各业务整合带来人工效率提升。后者小幅稳步提升。

    随着药审改革鼓励创新政策的推进,创新药大临床业务将保持稳定增长;一致性评价的持续推进将使得BE业务成为公司未来两年业绩的亮点;同时,未来几年公司前期的投资基金项目有望继续平稳退出(目前可供出售金融资产达9.8亿元),将成为公司的另一稳定收益来源。我们维持对公司的业绩预测,预计2018/2019/2020年实现归母净利润分别为4.67/6.35/8.14亿元,EPS分别为0.93/1.27/1.63元,对应当前股价PE分别为60/44/34倍,维持公司“买入”评级。

    三项费用率基本稳定。销售费用增长137.19%,来自公司对于销售团队的扩建;管理费用同比增长38.78%,主要由加大研发投入以及Frontage在香港上市所产生的部分费用造成。财务费用增长117.62%,借款增加导致。

    公告股权激励计划,彰显公司发展信心

事件:1)公司公布2018年中报,上半年实现营业收入10.33亿元,同比增长38.96%;归母净利润2.19亿元,同比增长82.78%;扣非净利润1.89亿元,同比增长80.90%。2)发布2018年股票期权激励计划,拟向激励对象授予500万份股票期权,约占股本总额50,017.65万股的1.00%。

    风险提示

版权声明:本文由威尼斯wns.9778发布于集团财经,转载请注明出处:泰格医药:主业增速超出预期,股权激励计划彰显信