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永贵电器:年报符合预期、一季报超预期,看好20

2019-05-11 06:44栏目:集团财经

事件:公司于2018年8月24日公告中报,2018H1公司实现营收5.67亿元( 7.3%),归母净利润0.76亿元( 11.3%)。

事件:公司2018年4月19日公告2017年年报和2018年一季报,2017年实现营收12.69亿元,同比 32.8%,实现归母净利润1.81亿元,同比 12.3%;2018Q1实现营收2.78亿元,同比 35.33%,归母净利润0.49亿元,同比 102.04%。

    2018H 业绩略低于预期,归母净利率基本保持稳定。1)2018H1公司实现营收5.67亿元( 7.3%),归母净利润0.76亿元( 11.3%);2)2018H1公司毛利率/期间费用率/归母净利率分别为为37.21%/21.71%/13.31%,较2017年末-1.64pct/ 1.94pct/-0.98pct。

威尼斯wns.9778,    2017年业绩保持中高速增长,业绩基本符合预期。2017年公司实现营收12.69亿元,同比 32.8%,实现毛利/归母净利润分别为4.93/1.81亿元,同比 32.8%/ 12.3%,营收、毛利、净利保持稳健增长。公司实现毛利率/归母净利率分别为38.85%/14.26%,同比-2.27pct/-2.60pct,期间费用率为19.78%,同比 0.62pct,基本保持稳定。四大板块轨交/电动汽车/通信/其他连接器营收增速分别为11.73%/24.87%/54.10%/51.59%,毛利率分别为55.92%/30.50%/35.70%/37.29%,同比变动-4.15pct/-2.50pct/ 3.98pct/-6.92pct。

    轨道交通板块:行业景气度确定性回暖,轨交板块多年布局进入业绩收获期。公司在国内轨道交通零部件龙头,受益于轨交行业景气度回暖,2018H1轨交板块实现收入1.73亿元( 45.4%);毛利率达56.84%(-0.14pct),盈利能力基本保持稳定。公司在轨道交通领域多年积极布局,目前已经进入收获期。除传统优势产品轨道交通连接器外,门系统、贯通道、受电弓等新产品已经进入业绩释放期,油压减振器、计轴信号系统、碳滑板等产品的研发和市场推广也有序推进。2018年全年铁路投资有望重回8000亿元,上半年铁总已经招标动车组240列,铁路货车33338辆,机车428台,招标均超预期。

    轨交连接器领域:2018-2020迎轨交通车高峰,公司轨交业务将重归高速增长通道。公司在国内轨交连接器领域处于领先地位,已经形成较好的产品研发储备梯队,公司轨交连接器产品切入标准动车组,标准动车组直流与辅助跨接连接器已小批量试运行成功,并正在积极拓展、油压减振器、计轴信号系统、受电弓、碳滑板、门系统、贯通道等新产品,进一步优化和丰富公司轨交领域的产品结构。预计未来三年轨交行业将迎来通车高峰,公司轨交领域业务有望实现年均30%以上的复合增速。

    新能源板块:补贴政策影响行业景气度,公司加强稳健经营盈利能力持续提升。下游新能源汽车受补贴政策等因素影响,竞争加剧,但公司本着稳健经营的理念,积极控制经营风险, 2018H 公司新能源板块收入2.03亿元( 13.8%),毛利率29.59%( 3.72pct),盈利能力持续加强。公司自2010年开始布局新能源汽车领域,近几年实现高速增长,技术水平业内领先,主要产品包括连接器、电源配电盒、线束组件、充电端口、充电桩和BMS 管理系统等产品。公司积极开拓和绑定行业一流客户,和比亚迪、北汽新能源等行业龙头形成稳定的合作关系,吉利等优质客户的合作也在稳步推进。

    新能源连接器领域:加强管控提质增效,有望实现持续稳健发展。公司新能源板块业务主要包括连接器、电源配电盒、线束组件、充电端口、充电桩和BMS管理系统。公司已经占据行业领先地位,公司在未来3年内将力争占领20~30%的市场份额。公司下游客户包括知豆,北汽,奇瑞,比亚迪,众泰,东风等主流整车厂。新能源汽车行业竞争激烈,行业加速洗牌,公司加强成本管控,持续提高核心竞争力,预计新能源毛利率将重回上升通道。

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