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爱尔眼科:省会城市医院维持高增长,地级市医院逐

2019-05-11 06:44栏目:集团财经

    公司国际化战略和资源整合稳步推进。公司拥有香港亚洲医疗、美国MING WANG眼科中心、欧洲ClínicaBaviera.S.A等海外领先眼科机构,根据半年报披露,欧洲ClínicaBaviera.S.A上半年实现营收4.34亿,净利润5431.31万,这次收购CB显著增厚了上市公司业绩,同时公司也将深度融合国际上先进的医疗服务理念和最前沿的技术,嫁接高端服务模式和管理经验,最大化提升公司的医疗服务水平。

    高端手术占比提高迎来量价齐升。报告期内,公司门诊量5,076,307人次,同比增长36.99%;手术量517,613例,同比增长37.21%。其中屈光项目收入同比增长69.23%,白内障项目收入同比增长44.43%,视光服务项目收入同比增长34.36%。由于高端手术占比提高,公司业务迎来量价齐升。

    风险提示

    前10医院依然稳健,合伙人计划效果显著。公司前10大医院规模都破亿,17年前10大医院合计收入增速24%,利润增速22%,可以看出这些医院内生依然稳健。其中以长沙爱尔为代表,作为公司第一大医院17年收入2.79亿,净利润9935.94万,相比16年仍然达到20%的增长,净利率达到35%,对比之下其它省市医院净利率还有很大提升空间。以天津、昆明为代表的省会城市也逐渐开始发力,省会合伙人计划效果显著。

    1.政策风险;2.医疗事故风险。

    投资建议

    投资建议

    预计公司2018-2020年EPS分别为0.63,0.85和1.13,对应PE分别为68.17倍,50.53倍和38.01倍,维持“增持”评级。

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