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太保产险综合成本飙升拖累业绩 国寿保费份额下

2019-11-22 04:41栏目:运动健康

在保费增速止跌企稳、另类投资收益稳定、减值计提压力较小等多个因素的支撑下,保险业上半年整体业绩超出预期。

  4家上市险企的半年报已经披露完毕。虽然营业收入和净利润双双保持增长,但各家保险公司明显分化。财险方面,太保产险综合成本率已攀升至99.5%,极大地拖累了其净利润表现,公司净利润增速同业垫底。寿险方面,中国人寿保费增长明显放缓“三分天下有其一”的目标面临调整。

已公布半年报的中国人寿、中国太保、新华保险上半年利润增速分别为68.1%、107.1%、14.9%。中国平安将于30日公布半年报,业内预计其利润增速在25%-30%。

  上市险企净利同比增两成

市场人士分析认为,保险业从估值上看目前已达历史低谷水平,行业下行的风险已经很小,具有较高的安全边际。在政策方面,寿险利率市场化这一利空政策已经落地,负面影响小于预期。同时,备受关注的“个人税收递延型养老保险”试点工作在国家推动养老产业发展的背景下有望推出,这一政策红利的出台或将打破当前行业成长困局。

  中报显示,四家上市险企上半年营业收入和净利润双双增长,总营业收入同比增长10.96%;净利润同比增长20.61%。

投资收益大幅回升

  中国人寿上半年营业收入2437.4亿元,同比下降3.5%,净利润同比上升13.6%,达184.07亿元。新华保险营业收入上半年同比增长29.7%,净利润37.48亿元,同比增长71.4%。中国平安中国太保的营业收入上半年分别增长24 .7%和9 .7%。在上半年净利方面,新华保险同比猛增71.4%,中国太保和中国平安[微博]分别同比增长25.3%和19.3%。

中国太保表现最为亮眼,净利润增速表现超过此前市场预期的60%至80%。中国人寿也不逊色,利润延续一季度高增长势头。新华保险受制于业务转型难度加大,表现稍不尽如人意。

  在投资方面,新华保险借助非标资产投资,投资收益大增29 .8%,截至6月末,非标资产投资983.87亿元,其中2014年度新增409.97亿元。但其余三家险企的投资收益都有所下滑。权益投资仓位方面,三家险企都已进一步下调仓位,国寿仅持仓5.26%。从投资风格看,保险行业在另类投资上的发力已成大势,上市险企都在逐步提升债权计划、不动产等高收益率另类投资的比例。数据显示,中国人寿基础设施和不动产债权投资计划、项目资产支持计划占比同比提高0.03个百分点。

投资收益对于保险上半年利润提升贡献颇大。中国人寿、中国太保、新华保险投资收益率分别为4.96%、4.8%、4.3%,较去年同期分别提升2.13个百分点、0.9个百分点、0.8个百分点。

  与此同时《经济参考报》记者发现,上市险企偿付能力充足率有不同程度提升。其中,平安寿险6月末的偿付能力充足率较2013年年底上升12个百分点,由171.9%提升至184.3%,主要原因是其“上半年成功发行80亿元次级债”。中国人寿、新华保险在未获增资,且保险业务增长的情况下,出现了偿付能力充足率回升。在相关的原因解释中,中国人寿给出了“综合收益增长”的因素,新华保险则在此之上提到“投资资产公允价值变动”和“投资结构变化”等。

去年下半年投资新政实施以来,保险资产配置不断盘活存量资产,从低收益、高波动品种向高收益、低波动品种转换,从权益类品种逐步向信用类品种转换。而今年上半年保险资产配置呈现出向另类资产配置倾斜的明显特征,长期股权投资、不动产、基础设施债权计划占比都有不同程度上升。

  太保产险综合成本率飙升

另类投资风生水起使得保险投资收益率渐趋稳定。业内人士表示,上半年保险行业整体投资收益率普遍回升到5%左右,而去年和前年分别只有3.6%和3.4%。“上半年,另类投资的投资收益率普遍在6%以上。保险资金的固息收益率约在4%,股市稍有起色,投资弹性就能起来。”

  上半年,产险综合成本率分化明显,太保产险99.5%的综合成本率最不乐观。这一指标是财险公司用来核算经营成本的核心数据。

如中国太保今年抢抓市场和政策机遇,债权投资计划创其历史新高。上半年,中国太保加大债权投资计划的发行力度,共发起设立11个基础设施和不动产债权投资计划,合计金额174亿元,其债权计划投资总额较上年末增长14%。而中国人寿在基础设施和不动产债权投资计划已投资金额累计455亿元。

  上半年,平安产险实现保费收入687.05亿元,同比增长27.8%。产险业务净利润由2013年上半年的34 .92亿元增加28 .8%至2014年同期的44.96亿元,综合成本率为94.4%;上半年赔付率为58.3%,同比下降1.9个百分点。人保财险[微博]上半年实现净利润77 .90亿元,同比增长2 .1%,承保利润55.87亿元,综合成本率为94.4%。

分析人士预计,未来围绕另类资产投资的监管创新将持续进行,预计下一步将拓宽债权投资计划行业范围,同时进一步合并简化另类资产细项比例限制,并将推动建立另类资产登记流转的制度,这有利于保险公司进一步提升投资收益率。

  相比之下,太保产险高达99.5%的综合成本率,最不乐观。从业绩数据看,太保产险车险业务综合成本率达100%。非机动车辆保险的综合成本率已攀升至97.5%,较去年同期增长9.6个百分点。此外,责任险、意外伤害保险上半年的综合成本率已经分别达到110%和105%,处于承保亏损状态。

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